富国基金四季论坛以“思想、交锋、共赢”为宗

　　全球资本市场在2018年非常不稳定。然而，矛盾显示出强势，基金行业的集中度不断提高，总公司效应变得越来越重要。富国基金抨击了这一趋势，并在商业布局上发起了“艰苦的战斗”，对新产品发布进行了“持久战”。各方面都取得了突破性进展。当前中国经济面临三大挑战：一是外部需求冲击，2019年将是反映外需需求影响的分水岭阶段;第二，人口增长将面临一个拐点，市场将“人口红利可能继续担忧;第三是债务问题在短期内更为严重。

 

　　如何解决当前中国经济面临的问题？蒋超认为，核心是进一步加大改革力度，充分发挥市场活力，不走旧债发展道路，在抑制政府行政空间的同时收紧货币政策。在江潮看来，在经济起飞阶段，“大政府”可以集中精力做大事，引进技术，发展核心产业，依靠外部发展需求，实现工业化。但要实现繁荣，必须依靠自主创新，回归内需发展，回归“小政府，大市场”的方向，通过减税减少财富，增加家庭消费能力，增加企业部门的利润。2019年中国市场的核心宏观变量是政策环境的改善以及从紧缩到宽松的转变。政策环境改善的核心是更加关注市场力量，放松管制，激发市场活力，振兴民营企业。

　　对于2019年的股市，张一东认为海外市场风险可能会持续，预计A股将成为避风港并将会增加。中国股市将加速开放低价值，优质资产将迎来长期外资，预计将带来570亿美元的流入，加上养老金进入市场等，股市预计增量基金有望触底反弹。从战略的角度来看，张一东认为有必要防范反击并偿还债务。股市是道场和结构性市场。在他看来，在2019年，宏观下行风险和政策松散地交织在一起。在大盘指数的底部，下行的基本面抑制了重量级股，但长期资金进入市场以提供支撑，中期流动性改善和市场化，推动结构性价格上涨。从节奏来看，它可能呈现出一种N型市场。

 

　　从具体的布局策略来看，张义东表示可以从四个方面进行布局：一是积极配置港元债务;另一种是积极选择国内信用债券，战略性地看好可转换债券的双向大幅扩张;中国传统核心资产配置不足;第四，选择优质成长型股票，重点关注刺激国内需求，减税和放松管制等国内红利的行业，如新能源汽车，5G，光伏风电，云计算，大数据，军事等。

 

　　2019年的市场可以从三个方面看出：首先，盈利能力有所增强。企业盈利能力是决定股票价格长期趋势的核心因素。中国经济正在转向高质量的发展阶段，经济从高增长率转向低增长率将伴随着市场波动。然而，与全球市场相比，中国仍然保持相对稳定的利润增长率和相同数量的经济体的良好增长。其次，估值具有优势。恒生指数和沪深300均处于历史底部。一批优质企业的股息收益率为6％至7％，进入市场的保险成本约为4％。如果股市上涨，将会有额外的资本收益;如果股市持平，它也可以弥补资本成本。第三，流动性有预期。外资习惯于从全球资产角度进行部署，有利于大型消费产业。虽然2019年新基金的数量灵活，但新基金相对清晰。