期货行情：三季度PVC市场重心上移

　　二季度PVC商场价格大涨，华东SG-5均价从5115元/吨一路上涨至最高6388元/吨，累计上涨1273元/吨，涨幅24.9%。 4月份因为职业全体亏损，部分中小企业装置被迫停产及减产，部分提早检修，职业检修丢失量到达历年来最高位，5-6月份检修会集度也维持高位。据统计1-6月份累计检修丢失量132.16万吨，较去年同期多53.15万吨。 2020年6月底产能同比增加133万吨，但在检修丢失量显着增加的情况下，卓创统计1-6月份PVC粉产量989.9万吨，累计同比增23.3万吨，增幅2.4%。二季度PVC粉产量491.71万吨，同比高5.3%。 4-6月份因为国内商场率先反弹，国外商场有所滞后，进口货源赢利一度较为可观，尤其4月份进口货源成交量大幅增加，5-6月份进口货源签单量也同比增幅显着，但因为到货船期的影响，进口货源会集到货从5月份开端。 正是因为二季度上游PVC企业处于会集检修，而下游赶工出现超预期现象，二季度社会库存去化大幅加快。库存的快速去化对价格上涨构成正反馈，构成良性循环。 从4月份以来，接连三个月M2均在11.1%，为三年来最高位，随着M2的大幅提高后，商场风险偏好提高，股市及商品均带来必定影响，推进7月份上半月PVC价格迎来一波上冲。但后续资金流动性宽松度继续提高的概率削弱，资金流动性对商场的推进或将削弱。 房地产职业表现出较强的耐性，新开工、销售、竣工等数据的当月同比增速都已经敏捷反弹至零轴上。当时地产处于新旧周期替换阶段，首要特点是竣工环节逐步强势还将维持一段时间。在下半年，在房地产竣工提振下以及少数延续的赶工订单支撑，估计三季度需求耐性较足，同比增速或将在4.5%左右。 当时PVC估值中性偏高，继续上冲空间减少，而三季度供需矛盾全体不大，库存去化大幅放缓，但累库拐点仍不显着，在资金流动性略偏宽松的政策下，对商品底部构成支撑。估计三季度PVC商场重心上移，价格高位震荡为主。

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