黄金10月首周“开门红”

　　不过，业内人士认为，在美元强势背景下，金价难以出现大的行情。但随着通胀预期的支撑逐渐增强，短期金价或有反弹空间。

 

　　连续6个月下行

 

　　10月首周黄金实现上涨

 

　　十一国庆期间，在10月的首周，黄金终于实现周线上涨，周涨幅为0.89%，金价重返1200美元关口上方，处于两周以来最高水平。美元指数则从一个多月来最高水平下滑，给黄金市场带来支撑。

 

　　实际上，截至9月底，金价已连续六个月下行。自4月中旬开始下跌以来，金价已累计下跌超过10%。

 

　　尤其是近两个月以来，金价一直在1200美元关口附近盘整，整体表现较为低迷。在有些分析师看来，黄金此前正经历着20年来最严重的连续下跌。

 

　　黄金空仓逼近历史新高

 

　　黄金ETF遭到抛售

 

　　不过，黄金市场的投资者情绪依旧不乐观。ETF投资者不断抛售黄金，投机客也继续做空。

 

　　全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓上周五减少1.47吨，当前持仓量为730.17吨，为2016年2月19日以来最低水平。在整个十一黄金周期间，ETF投资者共抛售了12.06吨黄金。

 

　　且根据美国期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净空仓规模连续三周扩大，这也是过去五周中净空仓规模第四次扩大。投机客已经第八周持有黄金净空仓。反映出市场看跌情绪浓重。

 

　　数据显示，截至10月2日当周，COMEX黄金期货投机性净空仓数量增加4174手，使得其净空仓规模升至21822手，为8月中旬转为净空仓状态以来最高水平。

 

　　从具体数据上来看，黄金期货投机性多仓减少450手至192490手。同时，空头增加3724手至214312手，为六周以来最高水平，接近历史最高纪录。

 

　　值得一提的是，国内现有的几只黄金ETF中，自9月份以来，只有华安基金旗下的黄金ETF份额实现近3%的微幅增长，其余几只均出现了不同程度的净赎回，最大净赎回率超过20%。不过，如果将时间延长，博时旗下的博士黄金ETF年内份额增长接近12倍。

 

　　此外，从业绩表现来看，自9月以来，几只黄金ETF的净值跌幅均不到1%，今年以来累计净值跌幅均不足4%，具有较强的抗跌性。

 

　　地缘政治风险及通胀压力或给黄金带来支撑

 

　　全球贸易摩擦局势紧张，加上美元不断走强，是贵金属市场遭遇严冬的主要原因。

 

　　美元自4月中旬以来一路高歌猛进，美联储暗示今年及明年将多次升息提振了美元，且全球贸易紧张局势也刺激资金涌向被作为避险资产的美元。其中，仅过去七天，美元指数就上涨2.1%。

 

　　值得一提的是，十一长期期间，由于近期原油价格的走高，加上美国强劲的PMI数据和劳动力市场数据，使得市场对于美国的通胀预期再次升至半年以来的高点，并引发美国十年期国债大幅走弱，收益率则创下了7年以来的新高。美国的收益率曲线的再次陡峭，使得美长短利差创下了2个多月以来的新高。

 

　　分析称，美国国债收益率的上涨将对美元起到一定的支撑作用，但对股市则形成较大的下行压力。对黄金的影响应该是弊大于利。美元受到国债上涨的提振而上涨，对黄金是压制和利空；但美股的回调将引发避险情绪，黄金的避险买盘可能会因此产生，但由于美元的强劲，避险资金也有可能流向美元，对黄金不利。

 

　　实际上，历史数据显示，美元和黄金基本呈反向运动关系。在有些市场人士看来，只要美元强势，黄金走强的可能性较为渺茫，金价宽幅震荡的几率较大。

 

　　此外，也有市场人士认为，从过去的趋势来看，债券收益率的上升往往会引发对黄金的抛售，但黄金最近的表现显示，通胀风险可能会成为黄金背后的主要支撑驱动力，黄金或成为通胀的对冲工具。

 

　　“尽管强势美元对黄金仍有压制，但通胀预期对黄金的支撑逐渐增强，金价短期或仍有反弹空间。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示。

 

　　渣打银行指出，投资者并没有完全抛弃黄金。该行认为，地缘政治带来避险需求可能带动黄金的空头回补。在该行看来，黄金市场存在着大量空仓，接近历史最高水平，如果地缘政治风险爆发，推动金价突破100日移动均线，那么将会触发大量空头回补推动金价回到1300美元/盎司水平。渣打银行还指出，进入四季度意味着黄金旺季到来，再加上各国央行的买盘，会抵消一些空头押注。

 

　　福四通则认为，尽管10月黄金可能会有比较好的表现，但金价需要突破1220美元/盎司的阻力水平才能吸引更多买家入场。