股指突破难以一蹴而就

　　10月以来，A股迎来反弹，三大期指IF、IH、IC分别在3800、2900、4800整数关口附近以及60日均线处取得有效支撑。从盘面来看，商场做多气氛暖了很多，大盘的结构和轮动亦足够良性。A股商场现在仍有进一步反弹的条件，可是上涨的空间和持续性，不仅取决于氛围，更取决于价格和位置。

　　经过近两周的反弹，三大期指的价格和位置又回到了本年以来的相对高位，其间IH加权指数与4月高点相差无几。站在现在时间节点，IF、IH、IC加权指数分别运行至4000、3000、5000整数关口的压力密集区，再次向上打破难以一蹴而就，短期环绕整数关口振荡整固的概率较大，甚至无功而返也不无或许，建议出资者多单止盈离场为宜。若持续有增量资金进场，成交量温文扩大，板块持续良性轮动，商场方能走得更远。

 

　　从经济基本面来看，继上星期公布的PMI制造业景气量改进之后，周二公布的9月金融数据也迎来好转。其间，9月M2同比增加8.4%，新增人民币贷款为1.69万亿元，社会融资规划增量为2.27万亿元，均高于预期和前值。别的，9月起央行将“交易所企业ABS”归入社融“企业债券”目标，未来社融有望持续向好。值得注意的是，9月CPI同比上涨3%，创2013年11月以来最大涨幅，反观PPI则同比下降1.2%，创2016年7月以来最大降幅。央行货币政策司司长孙国峰表明，中国不存在持续通胀和通缩的基础，但也要避免通胀预期扩散，避免恶性循环。PPI与CPI剪刀差从2017年2月的高点6.7下滑至现在的-4.2，在“类滞胀”的背景下，黄金的抗风险和抗通胀特点杰出，而股市、债市和产品则受利率下行有限和盈余向下的影响，在滞胀期间体现则偏弱。

 

　　从外部环境来看，10月以来，全球宽松风潮依旧强劲，继澳大利亚、印度央行降息之后，日本、韩国央行本周均表明未来将维持宽松政策，韩国央行于16日宣告将基准利率下调25个基点至1.25%，这是该央行本年以来的第2次降息。其背面的一起预期是全球经济增加放缓，而国际货币基金安排（IMF）再次下调全球经济增加猜测也验证了这一预期。10月15日，IMF在最新发布的《世界经济展望报告》中估计，本年全球经济增速将放缓至3%，较7月猜测值下调0.2个百分点，创2008年金融危机爆发以来最低水平。尽管IMF持续下调全球增加预期，可是次日公布的美国银行如摩根大通、花旗的三季度财报超出了华尔街的预期，令股市出资者感到一丝欣喜。

 

　　从内部环境来看，当前经济下行压力长期存在，四季度时间窗口将施行更大规划的减税降费，10月9日，国务院印发《施行更大规划减税降费后调整中心与当地收入划分变革推进方案》，调整中心与当地收入划分变革是执行减税降费政策的重要保障，传导至A股商场仍有维稳效应。10月11日，证监会表明，自2020年1月1日起，撤销期货公司外资股比约束；自2020年4月1日起，在全国范围内撤销基金办理公司外资股比约束；自2020年12月1日起，在全国范围内撤销证券公司外资股比约束。中期来看，受益于资本商场变革红利的逐渐释放，A股整体估值中枢仍将缓慢抬升。

 

　　跟着国内资本商场的对外开放，以及A股吸引力的提高，外资买入积极性高涨。10月9日，MSCI宣告将在11月的半年度评估中将把契合条件的上海科创板股票归入MSCI全球可出资商场指数（GIMI），四季度有望再度迎来外资的集中流入。6月以来，北向资金单月净流入接连为正，其间9月净流入规划为646.62亿元，创单月前史新高。进入10月以来，到周三，短短7个交易日北向资金净流入规划达124.09亿元，累计净流入规划已达8404.94亿元，较年头增加了近2000亿元的增量资金。