疫情结束后黑色系怎么走？

　　春节后疫情爆发，疫情防控期间很多经济活动都是停止的，商场首先忧虑我国经济会呈现问题，所以在开市后呈现一个跌落。而后产品商场远月的预期修正带动价格上涨主要是根据两个逻辑：首先是对我国疫情防控能力的预估，其次是商场对对冲方针的预期。预估一季度GDP增速较低，下半年GDP增速在7.4—7.5%的水平。上周三开端，逻辑发生变化，已经切换到海外疫情恶化的逻辑上。最早观察到的信号是新兴商场国家汇率走弱，新兴商场国家的股市也呈现阶段性见底的状况，说明全球资金风险偏好下降，商场避险情绪不断攀升。现在商场对其他国家防控能力持怀疑态度，且仍处于在疫情发展的初期阶段，商场的忧虑不断添加，在后面的时刻窗口里还有必定的不确定性。那么，未来其他国家怎么解决这个疫情，或许仍是要参阅我国的经历，采用休克或半休克疗法，天然会对经济有所影响。现在美债收益率还在不断创新低，但咱们近期看到了黄金价格见顶，也反映了国际金融商场对全球经济阑珊的预期。

 

　　国内逻辑：远月合约预期会不会受全球经济环境动摇的影响？假如全球经济处在一个偏阑珊的阶段，我国下半年经济增速会不会到达目标存在不确定性，不扫除政府采取进一步的刺激方针。产品方面，现在现货价格在高库存的背景下坚持相对安稳，是根据商场对远月需求的较强预期。当受到全球经济不确定性的影响后，远月价格的走弱必然会传导到近月合约价格，乃至影响贸易商心态。

　　螺纹钢方面：现在大家对螺纹钢本身仍是比较奇妙的，多头买卖的是短期需求会回来，空头买卖的是高库存背景下现货价格仍是有压力的，必然会通过现货价格的跌落来完成现货商场的再平衡。当前政府对“房住不炒”的底线方针坚持不变，但在某种程度上会有所放松。远月需求的不确定性对螺纹钢2010合约价格有影响。

 

　　铁矿石方面：过去两天，海外买卖者在买卖掉期的时候，会考虑全球经济状况。铁元素在我国以外的需求还有40—50%，假如海外需求坍塌，仍是会导致铁元素需求走弱。假设国内需求不变的状况下，铁矿石最好的需求或许已经呈现，后期需求会边沿走弱。假如海外需求走弱，未来国内铁矿石供应会添加进而带动库存累积，对国内铁矿石价格也会产生必定压力。

 

　　总结来看，在国内下半年方针预期还在、3—5月需求逐渐康复预期还在的状况下，前期达观的预期并没有消失，新添加的不确定性来自于全球经济，或许会导致远月定价下移。近期的考验是，未来两到三周，下游需求发动前，现货价格能否持稳，不然供应和库存同步添加会导致商场情绪进一恶化。