PP强现实 供需好转库存下滑为主

　　从5月中旬到6月初，PP09合约从6800涨到7200左近，6月1日增仓上破平台涨到7500以上，与此同时，国内现货从7300涨到7800左近，外盘美金报价从785涨到830。我们以为在三四季度多套安装投产背景下呈现这样的行情，主要是理想偏强加上原油反弹配合的缘由，在利空兑现之前的时间差行情。下文将从根本面逐一剖析。

 

　　1.检修季+表外供给减少

 

　　从产业根本面来看，供给端国内仍处于检修顶峰期，依据测算6月方案检修形成的供给损失略小于5月，假如加上方案外检修，可能与5月持平，7月也是如此，多数检修安装会在8月前后恢复。

 

　　表外供给需求思索再生料与粉料的状况：今年第二轮第二批中央环保督察，其中废塑料是中央重点整治对象，5月份再生料产量继续下滑，截止到5月产量累计同比下滑50%，减少量预算约34万吨左右。此外，粉料截止到5月产量累计同比下滑10%，减少量预算在19万吨左右。因而，单纯从PP粒料表观来看，5月累计同比增速约12%，但若思索上粉料与再生料，则累计同比增速不到6%，7月份估计在8%，其中粒料的国产量依照投产顺利预算，一旦有延期则增速会比下表中列的更低。

 

　　2.持续去库

 

　　依据卓创库存数据，PP全产业链上游、港口、贸易商均去库；进口方面，美金货到港目前少于预期，最直观的港口库存没有明显增加，且是处于相对低位的。

　　3.需求端环比好转

 

　　依据相关新闻，受天气变热与疫情宅家影响，海外冰箱、冰柜需求大增，而全球的冰柜冰箱，70%来自率先复工复产的中国。依据阿里巴巴国际站数据显现，从2月起，冰柜冰箱的流量与询盘均上涨，企业海外订单比去年同期增长。从前4个月数据来看，冰柜冰箱的出口同比去年增加。此外汽车出口也开端反弹，对共聚需求有拉动。

 

　　从各种类的排产比例来看，5月中旬后注塑类特别是共聚注塑的排比逐步提升，与此可能有一定关系。

 

　　PP09在6月1日增仓上破平台，MACD在0轴以上，仍处于上涨期。

 

　　最大的利空在于投产预期与7月后期的检修恢复，依照跟踪的安装进度来看，6月份开端有安装试车，顺利的话产能释放最快估计在8月份，7月份安装大约率会在9月释放，因而01合约的压力会相对明显，而09合约在理想逻辑下偏强。