一是商场多空力量的自动平衡。从博弈角度分析，一波上涨趋势，既能强化本身的惯性，也会孕育反趋势力量。一般来说，在上涨趋势的初期，趋势的自我强化效果占据主导地位，场外资金追入多单会推进上涨趋势的延续；在上涨趋势的末期，反趋势的效果就会比较显着，此时由于价格现已上涨至高位，场外资金追入多单的热心不足而获利多单的止盈动力添加。4月以来铁矿石期货累计涨幅超越70%，多头的止盈动作会导致盘面回调。 二是工业赢利的再平衡。一般来说，工业链各环节赢利都会呈现再平衡现象。在当前价格下，世界铁矿石生产企业享用适当高的赢利率，而我国高炉赢利被紧缩至盈亏边缘，这对铁矿石价格产生必定的利空效果。 三是期货交割资源的扩容。8月14日，大商所发布《关于添加铁矿石期货可交割品牌等有关事项的通知》，决议添加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌，在I2009及今后合约施行。添加交割品牌后，铁矿石期货可交割品牌增至13个。交割品牌的扩容，目的是扩大期货交割资源量，避免多头使用操控货源的手段，推进期货价格呈现非理性上涨。 中期强势 中期来看，决议铁矿石价格的中心要素依然是供需格式。若供应偏紧格式不改，则铁矿石价格难以显着跌落。 一是需求依然旺盛。从低频的生铁产值数据来看，1—7月我国生铁产值为51086万吨，同比增长3.2%，这意味着铁矿石需求较去年显着扩张。从高频的高炉开工数据来看，虽然7月今后高炉赢利现已被显着紧缩，但高炉产能使用率改变并不显着，全体仍保持高位。旺盛的需求是支撑铁矿石价格的中心要素。 二是国内供应量仍受制于主产国发货节奏。到8月，今年巴西和澳洲两大主产地铁矿石发货总量仍低于去年同期。国家统计局数据显示，国产矿根本没有增产。在此布景下，非主流矿山的进口量值得重视。7月，我国铁矿石进口量超越1.1亿吨，同比大幅增长，其间非主流矿进口起到了关键效果。 三是低库存验证了供应偏紧。8月21日，全国45个港口口径的铁矿石库存总量为11241万吨，仍低于2019年同期水平，且处于近四年同期最低位。环比来看，7月铁矿石曾呈现累库，但8月以来再度下降。 四是期货价格依然显着贴水。当前2101合约较PB粉现货贴水起伏超越20%，与往年同期贴水起伏相仿。根据咱们的测算，在所有可交割的13种粉矿中，仓单成本均高于目前的期货价格。2009合约的交割状况将为2101合约的未来走势提供指引。 总之，铁矿石供需格式是决议铁矿石期货价格的中心要素，在供需面未反转之前，铁矿石期货回调空间不大。
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