周三（10月9日）亚欧美盘时段，现货黄金探底回升后稳守4000美元上方。
尽管加沙停火协议暂时缓和了地缘紧张局势，但美国政府停摆与美联储降息预期又成为新的推力，使金价一度回升至4078美元附近。
年内迄今，黄金累计上涨超过53%，远超标普500指数的15%涨幅，成为2025年最强势的资产之一。
但当前市场信号出现分化：地缘风险在降温、政策面却在放松，令黄金在“避险与流动性”之间左右拉扯。
黄金的避险逻辑并未消失，只是换了形式。
美国政府停摆已进入第二周，联邦部门数据发布暂停，使市场失去了对经济实况的判断依据。
德维尔集团CEO奈杰尔·格林表示：
“华盛顿的不确定性提醒投资者，政治承诺并不等于金融安全。黄金依然是唯一能在混乱中保值的资产。”
历史上，美国政府停摆往往伴随金价上涨。
例如2019年特朗普任内持续一个月的停摆，金价单月上涨近4%。
华侨银行策略师黄志光指出，若停摆延长超出预期，将继续支撑金价；但若提前结束，反而可能引发短线回调。
9月，美联储自2024年底以来首次降息，并暗示年内仍可能再降两次。
市场普遍认为，美国已正式步入货币宽松周期，这使得黄金的无息特性重新具备竞争力。
道明证券分析师巴特·梅莱克指出：
“随着利率下行，黄金相对于债券的机会成本大幅下降，投资者正在重新评估黄金的资产地位。”
在通胀回升风险与特朗普关税政策交织的环境中，黄金兼具避险与抗通胀双重角色。
若后续美联储继续降息、美元走弱，则金价仍有上行空间。
周四消息面显示，哈马斯与以色列双方已在埃及达成加沙停火协议，计划开放五个过境点并分阶段释放人质。
这一消息短线削弱了地缘避险情绪。
若后续局势保持平稳，黄金或面临部分获利了结压力。
但由于市场仍担忧协议能否长期维持，地缘风险溢价可能在低位徘徊，而非彻底消散。
黄金矿石品位持续下降，使得开采成本居高不下。
这意味着矿企供给扩张受限，为金价提供下方支撑。
此外，全球央行仍保持强劲买盘。
世界黄金协会数据显示：
2025年上半年各国央行净买入黄金超过500吨，新兴市场储备结构调整成为推动力。
德维尔集团指出，央行持续购金是黄金长期牛市的“隐形推手”，但这一支撑并非无上限，一旦购金速度放缓，金价也将进入盘整阶段。
多空因素交织下，黄金短期走势仍处于关键平衡点：
| 驱动因素 | 方向 | 影响 |
|---|---|---|
| 美联储降息、流动性宽松 | 利多 | 支撑黄金上行 |
| 加沙停火、地缘降温 | 利空 | 避险需求减弱 |
| 美国政府停摆、数据中断 | 利多 | 提升不确定性溢价 |
| 高位获利盘、情绪降温 | 利空 | 短线或回调整固 |
从技术面看，4000美元为心理与结构双重支撑，若跌破将考验3890一线；
若能稳守并放量突破4070-4100美元，则仍有望延续上行，目标4200美元。
综合判断：
短线：金价或在4000—4100美元区间震荡，等待新催化。
中期：只要美联储降息节奏未逆转，黄金仍维持多头格局。
操作上：可逢回调分批布局，但不宜追高；防守位设在3890美元下方。
加沙停火缓和了情绪，美联储降息又加深了流动性幻觉。
黄金的强势并非来自单一事件，而是全球信用与政治风险的累积反映。
在这种“避险退潮、宽松延续”的错位阶段，黄金可能不会暴涨，但也难以暴跌。
对投资者而言，最好的策略是逢低布局、控制仓位，在波动中持有时间优势。
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