农产品持续低迷 苹果跌超2％

国内期市早盘开盘，商品多数飘绿，农产品(6.37 -0.16%,诊股)持续低迷，苹果跌超2%，郑棉，菜油、鸡蛋跌超1%；工业品分化，动力煤、沥青跌超1%，锰硅、PVC、沪锌涨近1%，原油微跌。

　　

　　早评

　　

　　避险情绪浓厚 “土豪金”缘何不敌“铜博士”

　　

　　今年以来，随着以美国为首的西方国家经济稳步回升，全球主要经济体通胀苗头显现，避险资产需求升温。不过，一向被市场称作“避险天堂”的黄金却一蹶不振，COMEX黄金期货二季度累计跌2.35%；同期，“铜博士”涨势凌厉，受到资金热捧，伦铜涨幅达8.38%。

　　

　　不过，二季度以来，黄金市场整体表现低迷，COMEX黄金期货主力合约震荡走弱，最新收报于1303.5美元/盎司，累计下跌2.35%；同期，伦敦金现货价格跌幅为1.99%。

　　

　　相比黄金，铜价近期强势袭来，成为市场上的抢手品种。经过多月调整之后，COMEX铜期货上周更是强势逼人，最新收报于3.2995美元/磅，二季度累计上涨8.43%；伦铜价格最新收报于7305.5美元/吨，维持在四年半高位7348元/吨附近，同期累计涨幅达8.38%。

　　

　　供给不及预期 豆油底部有望夯实

　　

　　阿根廷则主要受制于严重干旱，大豆单产大幅下降。最新预计降至每公顷2.23吨，同比下降23.37%。2017/18年度阿豆播种面积1,800万公顷，低于2016/17年度的1,920万公顷，连续3年下降。因豆农户转向玉米和小麦，此前2015年底马克里总统废除了小麦、玉米出口关税，导致今年阿豆将减产三成以上。最近罗萨里奥谷物交易所再度下调大豆产量预测数据至3,575万吨，低于上月预测的3,700万吨。需要指出，为应对减产及维持正常的大豆加工水平，阿根廷逾20年来首次从美国进口大豆。据当地经纪商预计，2017/18年度阿根廷大豆总进口将达400-550万吨。

　　

　　此外，国内猪价徘徊于低位区间，外购猪仔养殖每头产生数百元亏损，生猪存栏短期仍难恢复，可能继续压制粕类饲料需求。加上进口大豆压榨利润大幅下降至100元/吨以内，部分厂家产生亏损，油厂开机率偏低。综合而言，今年大豆进口量难有增长，油厂压榨积极性不高，豆油产量供给难以乐观。

　　

　　豆油市场今年来一直处于去库存进程中。截至6月5日，国内港口豆油库存总量108.7万吨，超去年同期约2%。但相比于2017年12月底143.5万吨的高额库存，目前已大幅下降24.25%。综合估算国内商业库存和180万吨左右的国家储备，豆油库存消费比仅约17.3%，已触及17%至18%的安全线。