石油输出国组织（欧佩克）11月30日达成的减产协议，当天就强有力地推高了国际市场油价，美国西得克萨斯原油期货（WTI）和伦敦布伦特原油期货涨幅均逾9%，布油价格突破每桶50美元关口。然而，欧佩克的减产保价策略能够真正得到落实成功吗？答案恐怕是否定的。
让我们首先审视原油市场乃至整个能源市场的供给侧，可以看到，减产协议达成的欧佩克成员国120万桶/日减产幅度未必能够真正实现，而且欧佩克承诺的减产肯定会被非欧佩克成员国视为增产良机而充分利用；特朗普发布的就职后施政纲领还宣称会进一步增强美国页岩油气的市场竞争力；另外，中国放松过度僵硬的煤炭企业减产管制、特朗普对美国煤炭开采与消费松绑，还会激励能源市场上煤炭对石油的替代。
石油输出国组织无疑是当今市场影响力最大的国际卡特尔。自从成立以来，欧佩克控制石油生产配额的操纵行为对油价影响重大，在相当程度上是人为维持了高油价。有关统计表明，1990年代以后，国内卡特尔平均超高定价率（即用户为卡特尔支付的价格高于无卡特尔状况下价格的幅度）为22%，国际卡特尔的平均超高定价率为25%。（参见刘岩、于左著《对国际卡特尔的有效威慑机制研究》。）欧佩克机制导致的油价人为抬高幅度只会比这个更高。
然而，卡特尔统一行动的约束力随着成员数量增多而趋向削弱。近年的战乱恰恰显著增加了石油产区主人的数目，从而削弱了石油输出国组织旨在维持油价的生产配额机制的约束力，而且大大增强了石油产区新主人增产的内在动机。尽管叙利亚战场和利比亚乱局比前几年平静许多，但伊拉克库尔德区在石油市场上的行事方式已与独立生产国相差无几，换言之，至少新增了一个事实上的“石油输出国”。
同时，卡特尔越是“成功”，其操纵行为造成的超高定价率越高，其成员违反协议增产抢占市场份额的内在动机就会越强。而对待成员国的这种“道德风险”，欧佩克没有任何实实在在的执行机制可以惩罚违反减产保价协议的国家，更管不到非欧佩克国家。
本次减产协议规定，从明年1月起，欧佩克成员国将产量从现在的水平上削减120万桶/日，相当于全球约1%的产量。包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国预计将削减60万桶/日。然而，今年才解除封锁的伊朗百废待兴，亟需扩大石油生产和出口，以求增加收入，改善国内经济，他们真的会履行承诺减产吗？何况美国新当选总统特朗普及其团队成员针对伊朗核协议的激烈异议可能会加剧伊朗的危机感，会刺激该国政府快马加鞭扩产，赶在特朗普对伊朗核协议下手之前多出口、多积累收入。
回顾欧佩克成员国遵守减产协议承诺的历史纪录，并不令人信服。美国知名财经博客网站“零对冲”（Zero Hedge）提供的历史数据显示，在1982-2009年间，欧佩克进行的全部17次减产中，实际减产量通常是协议减产量的60%左右。这样，如果本次减产协议也按历史规律来的话，实际减产量也就70万桶左右。而在本次协议中获准无需减产的尼日利亚、利比亚两国自今年10月以来原油日出口量增量已达50万桶，且两国政府都公开宣布将继续增产，预计明年他们的供应增量足以填补本次欧佩克协议实际实现的减产量（70万桶左右）。
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