拉尼娜来了，橡胶产区天气炒作发酵

　　10月20日，国内市场大部分收涨，橡胶和20号橡胶涨停，涨幅均超过4%；大多数农产品上涨，大豆上涨近2%，菜籽粕、豆类和白糖上涨超过1%，棉花和棉纱下跌超过1%；能源化工呈绿色浮动，甲醇、燃料油、纯碱下降1%以上；有色金属中，上海锌涨幅超过1%。

　　1.兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈可辛：预计今年几个月中国粗钢表观消费量将继续保持高位，全年将达到或超过10亿吨。

　　2.发改委：今年9月猪肉价格环比下降1.6%，为6月以来首次环比下降。

　　3.正商所：经研究决定，自2020年10月22日起，短纤期货合约交易保证金标准调整为7%，限价调整为6%。另外，华西有限公司(000936，Guba)在互动平台上表示，公司生产的涤纶短纤维产品是郑州商品交易所指定的短纤维交割品牌。

　　4.瑞银分析师表示，欧佩克可能会将2021年初的增产计划推迟几个月。欧佩克部长级联合监督委员会最近一次会议没有讨论目前协议的条款，但发布了谨慎的市场前景。根据目前的协议，1月份的减产将从目前的每天770万桶减少到每天580万桶。11月17日召开的部长级联合监督委员会会议可能会建议将欧佩克例会从11月30日推迟至12月1日。

　　重点品种分析

　　橡胶

　　目前，橡胶的实力主要来自供应方，这与泰国的季节性降雨和泰国的政治动荡密不可分。供应方受天气投机支撑，下游消费持续改善，橡胶价格持续强势反弹，逐渐上升至年初疫情前水平。短期天气影响仍然存在。近期各国气象研究机构预测，拉尼娜即将来临，很难快速释放输出。从产地购买生胶还是比较困难的，交付产品产量紧张会继续影响市场。

　　在需求方面，它继续保持稳定和缓慢复苏的预期，将年初的价格水平与当前的基本面进行比较。中国汽车工业协会9月发布的汽车产销数据显示，乘用车市场继续呈正增长，重型卡车销量同比增长80%。第四季度进入汽车销售旺季，下游复苏略有加速，市场消费可能依然强劲。牛市还会继续，虽然天气炒的逻辑不变，但做多逢低依然是最确定的选择。

　　双焦点

　　现货市场表现强劲。昨日，山东各城市和河北省主流焦炭企业发函称，焦炭出厂价将从今天起上调50元/吨，第五轮上调幅度将进一步扩大。后面会关注下游钢厂的验收。数据方面，国家统计局最新数据显示，9月份我国焦炭产量为4059万吨，比上个月下降1.68%，同比增长3.49%；1-9月累计焦炭产量34832.1万吨，同比下降0.95%，降幅逐渐收窄。在需求方面，由于焦炭价格的持续上涨，钢厂的采购成本增加了。目前大多维持按需采购，钢厂焦炭库存中值较低，短期补货不会很强。总体而言，目前焦炭的供需处于紧张状态，低库存和去产能政策逐步实施，给焦炭价格提供了一定的支持。总体来说，双聚焦趋势在基本面支撑下是强势的，但要注意回调的风险。建议参与者谨慎追涨，在回调中寻找更多机会。糖

　　巴西糖产量到本季度9月底达到3195万吨，同比增长46.6%，糖产出率达到46.96%的高水平，仅比去年同期增长35.36%；9月下半月，糖产量287万吨，同比增长60%，糖产量占比46.37%，没有放缓迹象。目前，原糖相对于乙醇的良好经济性使得巴西糖厂仍在全力生产糖，这使得巴西的糖产量仍然非常明显，没有放缓的迹象；巴西的出口也非常强劲。9月份，巴西食糖出口达到362万吨，同比增长112%，巴西出口继续走强。最近几个月，这种模式不断使海外糖主要波动。但最近巴西中南部干旱市场开始担心甘蔗潜在产量下降，打破目前微妙的平衡格局。因此，10月份海外原糖价格上涨。在中国，整体情况还是偏平衡。现货价格在国庆前没怎么跌，国庆后也没怎么涨，一般是区间波动格局。国内盘面近期上涨后，基差明显收窄，可能没有太大的进一步上行空间。

 

　　期货指数

　　总的来说，前期的负面因素逐渐枯竭，而正面因素逐渐增加。我们看好a股的长期慢牛，建议10月份积极布局市场。从战略上看，IH、IF、IC都有投资价值，但作为新经济的代表，沪深500指数成份股既能得到国家在科技创新领域的政策支持，又能享受到新经济产业本身快速增长的红利。同时，IC长期处于折价状态，年化平均贴现率超过10%。贴现的优势，加厚了IC的长期投资价值。