黑色走势分化 有色集体反弹

　　7月25日讯 国内期市早盘开盘，商品市场大面积飘红。黑色走势分化，原料强于成材，焦煤涨3.42%，焦炭涨1.69%，螺纹跌0.27%；有色金属受库存减少利好支撑出现反弹，沪铜涨1.81%，沪锌涨1.10%，沪镍涨1.1%；化工板块整体稳中偏强，燃油涨2.07%，橡胶涨1.83%，PVC跌0.43%；农业板块出现了反弹但依旧弱势，白糖涨1.08%，鸡蛋跌0.27%。

 

　　

 

　　需求前景向好 燃料油短期偏强运行

 

　　套利船货减少，燃料油库存同比下降明显。近期，全球主要存储地燃料油库存下降，产出减少以及季节性需求坚挺，限制了套利船货流入新加坡和亚洲，使得燃料油库存处于低位水平。新加坡国际企业发展局公布的数据显示，截至7月18日当周，新加坡陆地燃料油库存环比增加250.9万桶至1962.4万桶，但同比下降13.8%。此外，新加坡海事与港务局数据显示，由于进入新加坡加油的船舶数量减少，6月新加坡船用油销售量较5月下降8.4%至392.2万吨。总体上，受当前东西部套利船货减少的影响，新加坡燃料油供应趋紧，而当前需求表现尚可，预计后期库存仍面临一定的下降风险。

 

　　库存高企 郑糖弱势格局依旧难改

 

　　从长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖期价长期将延续偏弱运行。但从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，SR1901价格已逐渐逼近这一成本，且后期主要是去库存阶段，新旧交替，糖价后期或有反弹。不过，需要关注后期走私及消费情况，若期末库存量大，价格势必向下榨季成本以下运行。