镍金属进口受阻库存下降，库存储备低于预期

　　本年镍价出现逐渐上行的态势，9月印尼政府宣告将于2020年1月1日开始提早禁矿后镍价快速冲至年内高位。从前期对商场供需的测算来看，印尼禁矿一年的规划约在1500万吨，折算金属量约22.5万吨/年。

 

　　此前据咱们剖析，矿石出口禁令发布时国内尚有约1400万吨的印尼矿石配额，加上届时首要港口的中高镍矿库存约在1200万吨，矿石存量是商场认可的禁令首要缓冲之一。可是从现在的数据来看，8月30日至10月25日当周，国内10个重要港口矿石库存全体下降约78万吨，2018年同期为增加155万吨，矿石下流镍铁库存近期也是继续走低，据My Steel数据显示到9月底国内镍铁库存现已降至7.1万吨，全体较此前的预期有较大差距。

 

　　进口乏力的一起印尼政府似乎也有意于未来两个月内收紧矿石出口的数量。10月25日晚，印尼镍矿山突发查看，现在已有个别矿山出口船只被扣留进行查看，印尼官员在采访中表明将对当前镍矿违规出口进行严查。据了解，此次查看首要原因如下：1、严查超支高品位（NI含量在1.7%以上）镍矿出口。2、无配额矿山私下购买配额矿山份额，大量出口超支品位矿石，10月印尼至我国的镍矿大增，对矿山出口手续及港口违规操作很有可能是本次查询的首要目标。印尼监督海运及采矿的和谐部长Luhut Pandjaitan 10月29日表明，一旦完成对出口规则“大规划违规”的查询，印尼可能会在一到两周内恢复镍矿石出口。

 

　　印尼之外，现在菲律宾矿石进口对于我国商场意义重大，尤其是在印尼禁矿的布景下。数据显示：9月我国自菲律宾进口439万吨镍矿石，同比去年同期增加14.86%，环比较8月大幅增加40万吨，此前受审计影响暂停运行的矿商也于十月中旬恢复。在印尼禁矿的布景下，现在菲律宾的生产商表现活跃，未来其矿石出口估计稳中有升。可是也要看到9月今后菲律宾矿石出口旺季已过，未来受旱季影响在下一年二季度之前出口的肯定数量有限。

 

　　矿石之外，商场现在的存量金属同样大幅减少，LME的镍金属库存自10月以来继续大幅回落，现在下降幅度超过50%，对比禁令发布之初下降约9万吨，降幅挨近60%，到11月1日LME全球镍库存在6.63万吨左右。据彭博社征引知情人士话说，全球最大的不锈钢制造商我国青山控股集团，在火烧眉毛的印尼镍矿原矿石出口禁令之前收购镍是为了确保供给，收购量约8万吨。青山集团在近期也承认了其自LME提货的现实，并表明是为了为国内镍铁生产准备质料。

　　10月底，印尼最大的冶炼企业我国青山驻雅加达的一位公司高管称，因镍矿供给缺乏且旱季开始，该公司将从11月起减产20%，以维持镍矿库存水准。

 

　　9月份青山印尼高镍生铁产值为16.08万吨，折合金属量2.18万吨。1-9月印尼青山高镍生铁产值算计117.83万吨，折合金属量约15.97万吨。9月，青山印尼镍铁产出回流至国内青山的数量约0.97万吨，占其印尼产值的44.5%，剩余产值约1.21万吨。

 

　　按照印尼青山高镍生铁从11月起减产20%计算，月均影响金属镍供给约0.46万吨。从现在印尼不锈钢的出口情况以及青山在印尼的产能推测，咱们认为减产首要影响的应该是青山在印尼的不锈钢质料供给，对镍金属回流国内的数量影响有限。

 

　　2019年国内不锈钢产能进一步提升，到本年6月，国内铬镍系不锈钢粗钢累计产值706.5万吨，同比增加15%。印尼地区2019和2020年计划投产数量较大，但遭到我国反倾销等因素的影响，估计未来不锈钢产能增速将大幅放缓。