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籽棉价格上涨,轧花利润收窄

作者:期货开户 来源:期货返佣网 日期:2019-11-06

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  从植棉面积视点看,2018/19年度南疆各区域较上年度整体保持稳定,总植棉面积变动不大,但2019/20年度或受粮食作物种植使命限制以及植棉区域优化调整影响,估计植棉面积或将有所下调。方针方面,本年虽为方针价格变革三年一定最终一年,但基于实现新疆区域长时间稳定发展方针,咱们认为新年度相关方针大概率将延续,但方针价格或将有所下调。
 
  从单产视点看,本次调研过程中不同区域涨跌互现。尉犁上年度因自然灾害因素导致单产较低,本年度单产康复正常,同比产值增加较为明显;阿克苏、农一师、库车、沙雅区域则减产较为显着,起伏预估在10~15%左右,其他区域如农三师等则整体相等或略有增长。一起根据了解到的北疆相关信息,减产相同集中在部分区域。而内地棉区减产已继续数年,估计本年产值仍将继续下滑。
 
  归纳而言,新疆减产消息并非空穴来风,但考虑区域差异以及本年衣分提高影响,个人判断本年全国减产起伏在5%左右,绝对值或在25~30万吨,商场炒作预期减产10%以上传言或过于悲观。一起考虑到陈棉库存高企,减产并不能改变短期供过于求整体格局,对行情的影响或偏重于短期炒作为主,商场价格或已有充沛反响,且有过度反响之嫌。
 
  受前期棉花价格继续下跌影响,本年新疆整体开秤价偏低,且北疆低于南疆。但自开秤以来,跟着皮棉价格继续反弹以及轧花厂抢收现象加重,籽棉收买价格一路水涨船高,整体涨幅约10%,高于皮棉价格涨幅,导致轧花厂加工赢利较前期有所收窄。
  开秤前及开秤初期,轧花厂遍及较为谨慎,但跟着籽棉集中上市后抢收现象愈演愈烈,商场原本估计本年度或有相当部分轧花厂因资金问题退出收买,但实际退出者寥寥,叠加兵团团场变革出让或出租的轧花厂(部分存在保底收买量协议)影响,抢收现象日趋激烈。当然究其根源,当时新疆区域轧花加工产能严重过剩仍是根本原因,并且近年来抢收现象年年呈现,仅仅本年来得比以往年度更晚一些。对于轧花厂而言,只需加工赢利能够掩盖其现金本钱(人工、电费等,不含折旧、资金本钱)即有动力继续收买,而现在大部分轧花厂加工费水平仍明显高于其现金本钱。
 
  调研期间,依照不同区域均匀收买价格以及1000元/吨加工费测算皮棉本钱详见下表,依照当时现货销售价格,南疆大部分区域轧花赢利处于相等或亏损状况。但考虑到十一之后籽棉收买价格呈继续上升态势,估测南疆轧花厂从开秤至今皮棉均匀本钱约在12500元/吨左右,部分前期收买量较大轧花厂均匀本钱甚至可以到达12000元/吨以下,接近于北疆均匀本钱。归纳而言,本年度到现在轧花厂归纳赢利与以前年度相比仍有明显改善。
 
  另外上述测算中依照棉籽价格1.7元/公斤测算,而到现在棉籽价格已遍及到达1.8元/公斤以上,皮棉本钱相应降低约150元/吨。周末期间,南疆部分区域籽棉价格亦有所回调,籽棉价格每下降0.1元/公斤,皮棉本钱将下降250元/吨。
 
  需要特别强调一点,对于籽棉收买本钱对行情的支撑不宜过火解读,在调研过程中了解到,现在棉农遍及参考期货行情作为籽棉交售的决策依据,部分轧花厂相同以盘面价格倒推籽棉价格作为收买定价,实际上籽棉与皮棉价格类似于“先有鸡还是先有蛋”的逻辑关系,尽管存在明显的相关性,但并不能作为因果关系来看待。若后期郑棉行情回落,籽棉收买价大概率将跟随调整。

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