白糖出现大幅翘尾行情的原因

　　回忆今年白糖价格行情，进入下半年以来，白糖呈现大幅翘尾行情的原因首要有三点：一是国内进口配额定的许可证拖延发放，令上半年进口同比削减，而下半年受产能限制，进口不能短时间内转化为商场供给量；二是私运大幅削减；三是商场决心有所康复，存有牛市周期到来的预期。

 

　　而从基本面状况来看，2019/2020榨季供需状况与2018/2019榨季挨近，供给并非严峻过剩但也不缺糖。现在商场首要分歧点在广西产值，一种观念以为因为甘蔗生长偏矮，因而单产和产值都会下降，另一种则以为，现在广西甘蔗收购价格维持在较高水平，种植面积没有太大的改变，并且今年广西雨水充足，黄金返佣，产值应该是相等或小幅波动，从我们实地调研状况来看，更倾向于后者。

 

　　但他也表明，因为当时糖价关于大部分糖厂来说均有赢利，因而，静态来看2019/2020榨季在供需和价格端暂时不具备走出单边牛市的条件，现在只是理论上具有牛熊转化的气氛。国内进口方针存在很大的不确定性。一方面，贸易保证到期，配额定进口关税大概率从85%下调至50%。另一方面，进口自律大概率延续，但配额定许可证或许添加。库存方面，榨季转化产区结转库存低，返佣网，导致11—12月供给偏紧，部分四季度进口的糖源或许要到下一年一季度才干加工投进商场。

　　从全球状况来看，白糖新榨季供给或许会存在770万吨的缺口，原因首要是以印度为主的国家在新榨季呈现减产，但从绝对值来看，新榨季的产值仍处于较高水平。而需求方面，近年全球食糖消费增速有比较大起伏的放缓，基本维持1%左右，原因首要是从2011年开端到2019年，越来越多的国家对相似的高含糖饮料采取了征高消费税的办法，这发生必定影响。

 

　　今年四季度开端，全球原糖商场会呈现供给压力，首要体现在巴西原糖现货库存上，期货开户平台，压力大概是200万吨。从短期来看，她并不对原糖价格抱乐观评估。她以为，白糖供给或许在下一年一至二季度存在供给缺口，可是缺口不大，在雷尔大幅价值降低布景下，可留意商场空头投机持仓与巴西糖企作价这两方面力量博弈。

 

　　而从长期来看，可关注全球用糖出产乙醇的趋势以及欧盟区域内库存紧张状态缓解状况对商场的影响。

 

　　从动态来看，因为方针存在着很大的不确定性从而导致供给端或许呈现较大的改变，因而下一年应该是方针市。现在白糖期市利空要素首要源于方针，关注表里价差如何修复，以及国储投进、轮库和关税下调的问题，利多要素首要是私运削减、国内减产、资金流动性增强等，但假如进口方针和国储方针改变，或许会导致供给端呈现比较大的改变，主张方针利空兑现、价格低于成本线并打出底部时，能够布局长线多单。

 

　　因为农产品有出产周期等逻辑可循，价格的波幅维持在必定区间，第一返佣网，因而，农产品结合期权是很好的标的物。现在白糖的价格方位可上可下，商场具有较多利空要素，但因为国内现在进口量和私运量都处于较低水平，假如方针不开放，或许会呈现世界原糖商场气氛悲观，而国内糖价维持坚挺的状况。