原油暴跌过程中各油品表现不一 “谁”能笑到最后

　　

 

　　近期原油暴降阶段此规律得到印证，以上规律较难解说为何负相关，但通过各产品裂解价差分布可以大致得出炼厂制品有的裂解价差为正，有的裂解价差为负，过去轻油（汽油、石脑油、LPG）裂解价差一向为正值，而重油（3.5%燃料油）一向为负值，汇总后的裂解价差和稳定在必定范围内波动，轻重油之间存在“你强我弱”的特色。近期汽油、LPG和石脑油裂解价差暴降，该规律也驱动3.5%燃料油裂解价差走强。（详情可搜索“厨子解油——新冠疫情对裂解价差的影响”一文）

 

　　以上两点均能部分解说为何此轮原油暴降沥青、燃油相对抗跌，但在基本面也能找到支撑重油裂解价差的因素。重油供给下降预期。近年来炼厂原料轻质化不断强化，路透音讯称沙特此轮原油增产首要触及轻油，中重质油种增产幅度有限，叠加美国原油出口不断攀升，美国对伊朗、委内瑞拉的制裁仍在持续，商场轻油多重油少的预期有增强趋势，原料轻质化导致重油出率不断下降，全球燃料油进一步下降预期强化，俄罗斯原油增产可能会对冲部分该预期。

 

　　对沥青来说，美国2—3月份接连发布制裁俄罗斯石油两家子公司制裁通知，5月20日收效，制裁现已对商场上委内瑞拉原油的买家产生震慑，欧佩克数据显示2月委内瑞拉—中国原油出口量已降至0，叠加疫情对委内瑞拉原油装船或造成必定的影响，国内4—5月到港大概率环比下降（马来西亚预计有部分初始来历是委内瑞拉的原油到国内，但买家较谨慎）。

　　3月23日“吾爱航运网”转马来西亚当地署理一则音讯：所有悬挂疫情较为严重国家国旗的船舶，或在抵达马来西亚水域后14天前进入上述国家任何港口的任何船舶，均被制止进入马来西亚的任何港口，如有上述国家等国港口，则有必要至少有14天的飞行时间才干抵达马来西亚的任何港口。此音讯未得到官方确认，疫情导致各国对航运的管控加强难，有概率造成终究国内到港的延期，或对经停马来西亚（马六甲海峡）国内进口依存度较高的种类有影响，触及的种类或是原油、燃料油和沥青。我国从中东进口的原油大部分需求经过马六甲海峡；2019年我国5—7号燃料油进口30%以上来自马来西亚；美国制裁委内瑞拉以及俄石油子公司后，国内大部分到港的马瑞原油来自马来西亚，疫情对高进口依存度的种类短期供给预期的影响较大。