石油：地缘风险升级与美元支撑——华侨银行

华侨银行（OCBC）分析师沈莫雄和黄国强指出，中东重要能源运输通道附近的地缘政治风险正在升温。如果冲突继续扩大，国际油价可能再次突破每桶100美元，市场波动也将明显加剧。

目前，市场整体仍按照“风险可控”的情景进行定价。不过，能源价格上涨通常有利于美元，因为美国属于能源净出口国。同时，油价走高可能加大通胀压力，使美联储继续保持谨慎。

 

中东紧张局势增加油价上涨风险

由于近期重要经济数据较少，加上美联储已进入FOMC会议前的静默期，美元整体保持横盘整理。但随着原油价格重新上涨，汇市能否继续维持平静仍存在不确定性。

当前油价已经回吐部分涨幅，主要原因是市场仍期待相关各方通过外交方式缓解局势。此前华侨银行的基准判断是，中东冲突虽然可能升级，但总体仍处于可控范围。在这种情况下，市场波动率有望继续维持低位，外汇套息交易也会得到支撑，同时限制美元在下周FOMC会议前进一步上涨。

不过，三名美国士兵在与伊朗有关的袭击中死亡后，冲突进一步扩大的可能性已经明显上升。

与此同时，霍尔木兹海峡的航运活动已经显著放缓。有报道称，也门胡塞武装可能限制与沙特有关的红海海上运输。由于红海航线是少数能够缓解霍尔木兹海峡运输中断影响的替代通道之一，一旦该航线也受到限制，中东原油供应可能进一步收紧。

如果局势出现更大范围的升级，市场将重新担忧长期供应中断，布伦特原油可能再次升至每桶100美元以上。作为对比，布伦特原油曾在4月下旬触及每桶126美元，较目前价格高出约40%。

在这种情况下，金融市场波动可能明显上升，外汇套息交易的吸引力将下降，避险资金则可能重新流向美元，推动美元走强。