市场再度承压调整，耐心等待缩量企稳

　　周一领涨市场的金融板块未能延续强势出现调整，机构抱团持仓的酿酒板块因近期的可选消费数据大幅下滑，导致资金集中抛售。同时在沪港通北上资金整体净流出、以及融资融券被动平仓仍拖累股指的情况下，今日三大指数早盘仍面临承压。

 

　　操作上建议：短期观望为主，等待各指数早盘消化利空后，分时级别缩量企稳的布局机会，供参考。

 

　　2

 

　　贵金属

 

　　观点：全球股市跌跌不休，金价跃跃欲试

 

　　周二美国三大股指齐跌，企业财报不佳，盈利不及预期是主要原因。对于意大利支出问题的担忧引发了人们对欧洲央行明年夏季加息计划的一些怀疑，令欧元走势不佳。国内方面，沪金昨日收光头小脚大阳线，程现多头发力态势。隔夜跳空高开高走后回落。今日谨防回调风险。下方缺口暂有支撑，缺口处支撑有效则逢低接多为宜，缺口区间277元/克-277.5元/克。

 

　　3

 

　　黑色品种

 

　　观点：钢厂集中上调价格，螺纹维持偏强震荡钢材

 

　　钢材

 

　　昨日全国14家钢厂发布调价信息，上调价格0——70元，但目前贸易商拿货成本偏高，囤货意愿不足，成交相比昨日略显清淡。目前各地采暖季限产逐渐启动，同时进博会召开在即，河北及江苏等主产地供给承压，而需求端下游赶工旺盛，供需维持紧平衡，短期内现货将高位震荡，高基差及低库存的格局下，盘面可尝试逢低做多。

 

　　铁矿石

 

　　昨日连铁日间震荡下行收跌，进口矿价格持稳运行，块矿与球团溢价仍处高位。海运费和美元兑人民币值继续上升。综合来看，矿石受成材走势影响较大。各地限产政策发布，较往年宽松预期有所折扣，盘面跟随回调。但基本面结构向好，叠加成本上升支撑，预计短期仍以520上下偏强震荡运行为主。

 

　　焦炭

 

　　昨日焦炭现货稳中趋涨，山西个别厂家开启第二轮提涨，但大部分厂家暂未回应。当前焦企库存较低，贸易商补库积极，但钢厂库存积累，而且后期面临限产，补库意愿不足，短期现货偏强，但钢厂抵触情绪强，提涨受到压制。

 

　　焦煤

 

　　山东煤矿事件影响不断扩大，各地密集进行安全检查，供应面临进一步压缩，同时焦企开工提升，需求向好，现货短期将偏强运行。

 

　　玻璃

 

　　华北地区玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库环比略有增加，市场价格相对稳定。华中地区前期投放产能带来的压力显现，长利率先优惠2元/重箱。昨天沙河整体产销率超过100%，部分厂家库存有所削减，但总体尤其是大厂库存仍处于偏高的位置，后期重点关注低价情形下贸易商购货的力度及采暖季可能出现的环保严控。操作上，前期1300以下多单持有，高度暂时有限。

 

　　4

 

　　有色金属

 

　　观点：铜5万上下盘整，铝筑底为主

 

　　铜

 

　　伦敦基本金属多数下跌，LME期铜收跌0.95%。目前市场上电解铜供应较充足，且贸易商为促成交，部分好铜已报至平水附近，下游询盘较活跃，整体成交有增加，预计铜价5万上下继续盘整。

 

　　铝

 

　　铝价表现出明显的期强现弱，持货商不断出货，贸易商及下游接货不给力。成本支撑下下方空间不大，短期14000左右筑底。

 

　　5

 

　　化工品种

 

　　原油

 

　　隔夜外盘迎来暴跌冲击。首先，全球股市下跌引发对需求增长担忧，再者，沙特承诺如果需要可生产更多的原油，欧美原油期承压下挫。卡舒吉事件一度让市场推测沙特阿拉伯是否会增加原油产量抵消伊朗因被美国制裁导致的出口损失。而沙特最近表示如果需要则会增加原油产量，从而引发原油供应担忧。短期利空还未完全释放，操作上观望为主，维持空头思路。

 

　　PTA

 

　　成本端油价遭遇暴跌行情，PTA基本面料将会受到拖累。叠加供需面利好反映有限，PTA 继续弱势的可能性较大。重点关注聚酯及终端织造的产销恢复情况。

 

　　甲醇

 

　　欧美甲醇弱势不改，亚洲市场涨跌互现。国内市场延续调整走势，华东报价下跌20元/吨，关中地区下跌80元/吨，其他各地小幅下跌10-40元左右。近期甲醇装置检修变动不大，市场供给总体平稳，而下游需求走弱，期货短期承压难改。但由于进口货源价格坚挺，市场暂难过度看空，关注后期港口库存变动。

 

　　塑料

 

　　原油弱势难改，乙烯报价再度下跌，PE成本重心下移。国内市场偏弱运行，中石化华北、华东拉丝和膜料下跌50-200元，中石油报价持稳，市场报价以下调为主，跌幅50-100元/吨不等。装置方面，中天合创今日复产，神华新疆与燕山石化也即将复产。随着市场供给冲击得到缓解，市场或将再度下行，偏空思路对待。

 

　　PP

 

　　丙烯、丙烷价格走弱，聚丙烯价格承压，石化报价下调50-200元不等，市场价小幅下跌50元/吨。供给方面，目前PP检修装置不多，本周石化企业PP开工率91.27%，环比上周回升0.43%。随着市场供给回升，石化库存累积施压现货，期货短期承压难改。技术面看，PP期货弱势难改，偏空思路对待为宜。

 

　　6

 

　　农产品(4.09 -2.15%,诊股)

 

　　棉花

 

　　观点：美棉生长周报发布，美棉上冲回落

 

　　周一美棉生长情况报告发布，受飓风过境影响，本周佐治亚州棉花长势依旧不容乐观，过半数长势较差。天气及质量担忧刺激昨日开盘后郑棉、美棉小幅上突，暂无后续动能，冲高回落。此前由于降雨量及水库蓄水量不及往年问题，澳大利亚本年度产量担忧情绪显著，近几日连降大雨，澳棉产量预期有所恢复。近日郑棉暂无消息刺激，与美棉联动相关系数高位。

 

　　策略：郑棉缺乏消息刺激，日内参与度下降，底部震荡

 

　　豆粕

 

　　观点：利空云集，建议轻仓观望

 

　　周二美豆盘中交投震荡，主要以技术性交易为主，CBOT大豆期货小幅下跌，依旧保持低位震荡态势。连粕昨夜小幅上扬，但近期利空因素较多，中美领导人G20峰会可能会晤、非洲猪瘟的区域性扩散以及饲料蛋白含量下调的提议，因此不建议持有多单，建议近期轻仓观望。

 

　　玉米

 

　　观点：拍卖结束，重提低库存预期

 

　　近日市场预期月底抛储暂停，参拍积极性明显增加，提振市场情绪。市场重提低库存预期，远期产需缺口扩大将使得远月重心上移。近期玉米淀粉厂收购价格上涨，交易上单边建议逢低介入1905玉米多单，套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套。

 

　　空1多5的套利的逻辑在于，目前期价处于牛市结构，在政府主导的去库存的背景下，近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月，且随着新年度玉米的上市，近月合约有基差回归的需求。或者根据升贴水的差异，做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。

 

　　鸡蛋

 

　　观点：蛋价主稳有落，主力继续震荡

 

　　蛋价主稳有落，河南、河北和山西的部分地区落价调整，产区货源供应正常，走货快慢不一，局部有回调；销区市场到货正常，走货偏慢。预计短线蛋价继续稳中偏弱整理。

 

　　主力合约继续震荡，以收盘价计12月合约上涨22元/500千克，1月合约上涨6元/500千克，5月合约上涨6元/500千克。1月合约盘中多头增仓较多，回调风险减弱，多单继续持有。

 

　　生猪

 

　　观点：两湖、西南地区出现疫情 区域差价明显扩大

 

　　疫情方面，据农业部最新消息，22日、23日云南邵通、浙江台州、湖南益阳和常德陆续爆发非洲猪瘟疫情，这是两湖、西南地区首次出现非洲猪瘟疫情。需求方面，随着气温下降，消费有转好迹象，产区猪价跌势或将走缓，销区价格上涨明显，沿海及西南销区受供应偏少的影响，猪价涨势不减，国内猪价止跌反弹。

 

　　7

 

　　商品期权

 

　　铜期权

 

　　伦敦基本金属多数下跌，LME期铜收跌0.95%。目前市场上电解铜供应较充足，且贸易商为促成交，部分好铜已报至平水附近，下游询盘较活跃，整体成交有增加，预计铜价5万上下继续盘整。

 

　　如果专注趋势策略，建议继续卖出看跌期权。波动率策略方面，当前标的历史波动率环比持平，变化幅度较小，而隐含波动率目前还处于下降通道，建议前期卖（宽）跨式组合继续持有。

 

　　豆粕期权

 

　　豆粕期权昨日成交活跃度继续下降，总成交量84984手，环比减少15%，总持仓量497510手，PCR值持平，市场观望情绪较浓。豆粕主连10日历史波动率大幅下降，位于均值下方，M1901系列期权隐含波动率也小幅减小。

 

　　策略：豆粕期货窄幅震荡运行，单腿策略建议轻仓卖出虚值看涨期权。波动率策略可择机选取卖出跨式或宽跨式组合，例如卖出M1901C3600，同时卖出M1901P3200。

 

　　白糖期权

 

　　昨日郑糖开始疲软，近期郑糖在国际原糖大幅上涨的带动下反弹，但上行乏力，国内可能新旧压榨季的交替，对白糖的价有所打压，白糖开始回归震荡下行行情。当前白糖波动率较为稳定，隐含波动率相较历史波动率的溢价维持在合理范围，短期内震荡上行但难有趋势性的上涨。在趋势策略上可以卖出看跌期权，波动率策略操作可以卖出跨式期权策略。