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原油返佣:国内进入消费淡季,进口稳定

作者:期货开户 来源:期货返佣网 日期:2018-11-22

  目前2019年1月船期的印尼的CNF报价是510美元/吨,换算成到中国南方港口的完税成本为4315元/吨,而11月1日的时候,报价还是555美元/吨,到港完税成本4700元/吨。两大棕榈油主产国持续上升的库存,迫使7月份以来两国的出口报价开始竞争性地下降,特别是印尼,9月以后的船期的报价,始终比马来要便宜40-50美元/吨(往年一般便宜20-25美元/吨)。
  而马来西亚今年的棕榈油出口,一方面受到印尼的挤占,另一方面还受到印度上调进口关税减少进口的影响,今年1-10月出口同比小幅下降,尤其是7-10月份,出口同比减少近46万吨(7.7%),直接导致库存从223万吨上升到272.24万吨。今年上半年,马来的棕榈油产量不及预期,但是7月份以来,产量连续4个月恢复性增长,10月的产量为196.5万吨,已经是近3年的第二高的单月产量。
 
  年初的时候,市场对于今年印尼的棕榈油产量预估是3950-4000万吨,结果,前9个月的产量已经超过3500万吨,全年的产量有望超过4300万吨,极值可能超过4500万吨,尽管今年印尼的棕榈油出口也有所增长,但是供应过剩的情况还是越来越严重:库存连续5个月维持在450万吨以上。
 
  首先,棕榈油进入消费淡季,虽然现在豆油和棕榈油的价差,菜油和棕榈油的价差都处于偏高水平,但是棕榈油低凝点的特性决定了它的替代需求在这个季节增长不了。
  所以未来3个月,产地的棕榈油库存很难出现明显下降,甚至基于今年的产量情况,大概率库存将继续上升,所以11月以来,马来西亚衍生品交易所毛棕榈油价格的加速下跌,反映的是未来一个季度产地棕榈油的悲观和无助的预期。11月到明年2月,马来西亚和印尼将进入季节性的减产周期,但是同样也是消费淡季。加上印度短期内不可能降低进口关税,而原油价格的下跌也导致棕榈油制生物柴油的利润明显下降。
 
  以来棕榈油的进口利润水平好于过去3年的平均水平,所以今年1-9月份,国内进口24度棕榈油250万吨,比去年同期高12万吨,这个趋势预计将持续,国内棕榈油的进口量稳定至小幅增长。产地的棕榈油出口报价在过去1个月快速下跌,导致每日的重置进口利润一度出现较好的情况,这推动国内开始买入明年1-5月份船期的棕榈油,同时在大连盘上卖出,锁定利润。

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