黄金返佣：运行期货管理风险需求强烈

　　“从企业的运营来看，乙二醇工业链的上下流企业根本都面对着价差赢利和库存价值剧烈动摇的危险。”乙二醇上游出产商大都规划较大，但由于缺少期货等套期保值东西，常常面对着赢利的大幅动摇，工厂的乙二醇产品库存也会面对贬价的危险。根据这个原因，出产企业对乙二醇期货上市十分等待。乙二醇期货上市今后，出产企业在加工赢利与库存价值办理方面就有了有用的规避危险的东西。

 

　　“从危险办理手法上看，咱们走访的企业反映其主要办理手法包括财务战略法，如年初制定出产与本钱计划，并对未来一年的乙二醇本钱做猜测与危险操控。”或许合作法，即与上游签定稳定供给长约，与仓库签定贮藏罐租借协议，与下流签定部分供给协定；以及金融类方法，如使用电子盘或相关产品的期货进行套保。作为化纤工业的基础质料，乙二醇在化工工业链中有着无足轻重的效果。中国是世界上最大的乙二醇消费商场，占全球总消费量的51%。近年来，我国乙二醇的消费量也在不断增加，2008年我国乙二醇的表观消费量为703.6万吨，2017年增加到1430.7万吨，年平均增长率为8.7%。

　　乙二醇上下流面对的主要危险有三点：一是价格动摇危险，二是供给需求短缺危险，三是方针性危险。“咱们在调研中了解到，作为进口依存度较高的液体化工品，乙二醇的交割货源以进口船货为主，且交割依赖于特定储罐，罐容相对固定。乙二醇的罐容多集中在长江沿线，一旦遇到恶劣气候、方针或其他因素导致封航时，或许库容紧张或许呈现船舶压港，将会给商场带来较大的动摇。”

 

　　与此同时，在调研中，企业遍及反响，在进行危险办理的时分，主要面对两个方面的困难：一是关于宏观经济的不可控性，对其订单和下流产品价格影响较大，难于经过一己之力化解，需求进行更长的计划与研讨；二是套保产品的缺少以及套保思维的不成熟，部分企业在做套期保值时缺少纪律性，往往把套期保值做成了投机，导致企业面对不可控的危险。

 

　　“咱们企业的环氧乙烷/乙二醇联产设备的工艺是将乙烯和氧气反响出来的半成品，分两条途径精馏，一条做乙二醇，一条做环氧乙烷，哪边经济性更好，哪边就可以切的量多一点。联产设备不能完全切换到某一条线，现在主要在出产环氧乙烷，但还是会出产部分乙二醇。因为现在乙二醇的价格偏低，环氧乙烷赢利更好一些，所以设备现在少产乙二醇，多产环氧乙烷。”由于缺少有用的危险办理东西，乙二醇相关企业只能依托调节自身的出产节奏或收购节奏来应对价格动摇带来的运营危险。

　　“而下流聚酯企业常常面对订单与质料价差赢利难以锁定危险，以往聚酯企业更多使用PTA期货进行赢利与库存价值办理，但乙二醇期货的缺失使得价差赢利仍然存在较大不确定性，同时乙二醇价格的剧烈动摇，使其库存危险也成为企业平稳运营的较大障碍。”余永俊表明，从走访的企业来看，他们均对MEG期货上市表达了很高的参加热情，乙二醇期货上市后，未来企业面对的上述危险敞口就有了有用的危险办理东西。

 

　　乙二醇作为进口依赖度较高工业，下流聚酯企业对定价比较被动，现在进口货一般是跟国外大的供给商签定长约的方式收购，收购定价有的是依照月度报、结价的方式，在参阅月均价格进行结算，也有直接依照商场月均价格作为结算价。不同的聚酯厂其议价能力不同，加上收购的量也有巨细之分。因此，在定价上存在一定的差异。

　　“咱们企业十分等待乙二醇期货的上市。现在虽然有电子盘作为避险东西，可是电子盘究竟体量较小，参加者较对单一，均为工业人士。而乙二醇期货上市后，商场买卖者众多，价格具有大众性、权威性。此外，与纸货相比，乙二醇期货买卖的违约危险大大下降。”

 

　　与此同时，乙二醇期货推出还可以经过套期保值的手法发挥规避危险效果。某聚酯企业以为，在购买以美元计价的进口货物时，由于货物需在15天之后才运到，国内商场呈现乙二醇价格大幅动摇，货物面对价值降低危险。乙二醇期货上市后，企业可以在期货商场上套保，平滑质料本钱危险。作为聚酯质料，企业关于PTA、乙二醇都有套保需求。

 

　　但乙二醇期货的上市，则能够给聚酯企业对乙二醇价格提供了一种新的定价选择，经过买卖双方在同一平台揭露竞价买卖的机制，将使期货价格更揭露透明和连续，成为职业定价的重要参阅。

 

　　有工业人士表明，关于乙二醇职业的定价趋势，可以参阅我国聚烯烃工业的开展途径。早期聚烯烃商场定价也是采取石化厂定价、贸易商随从的传统定价形式，而跟着LLDPE、PP等期货规划与影响力的不断扩大，聚烯烃期货与现货商场的联动性越来越强，聚烯烃商场逐渐演变为期货加减升贴水的定价形式。“乙二醇期货上市运转平稳后，传统定价形式也将逐渐变成为期货加升贴水的基差贸易形式，进一步优化贸易定价形式。”