在实际操作时,因为主力合约的交割月一般远离当时时点,并且套期保值操作目的并不是进行实际交割,在进入交割月前就会平仓或许换月。在进行套期保值的阶段,期货价格与现货价格运转轨迹往往不一致。
这儿需求阐明的是期货价格的改变不只遭到现货价格和现货供求改变的影响,还会遭到对该合约交割月预期价格的影响,还会遭到多重相关要素的影响,使得未到交割月的期货合约价格改变时间区间、改变幅度乃至改变方向都可能会与当时现货价格呈现不相符。假如用于套期保值的期货合约价格与现货价格改变显着不同步,那么在现货企业需求进行套期保值时,行情要么已经先行改变,要么已经接近行情结尾,乃至还会呈现现货价格继续改变而期货价格转向的状况。
笔者在这儿提出相关于当期套期保值来讲的“错期”套期保值的概念,下面以对企业库存的套期保值为例,对“错期”套期保值加以阐明。现货企业引发套期保值志愿的原因主要有两个:一是现货企业感遭到价格呈现跌落时;二是运营赢利水平呈现跌落时。现货企业关于价格改变的感知是十分灵敏的,这种较高的灵敏度来源于现货价格的构成机制,也便是现货价格遭到短期供求关系改变的影响,供求平衡,价格平稳,供求失衡,现货价格就会运转到能够到达供求平衡的价位,现货交易的参与者大多会依据经历,预期到现货价格短期内的改变方向和相对具体的价位。
期货价格的构成和改变机制有所不同,一方面,期货价格不只遭到现货价格的影响,还遭到对未来价格改变的预期以及多空坚持等要素的影响;另一方面,影响期货价格的要素有主次之分,最重要的是这些要素的主次角色还会呈现加强、削弱乃至互换,这也便是我们经常说到的多空不合。
期货价格与现货价格并非总是如影随形、同步改变,在多种要素影响下,期货价格的改变与现货价格走势或幅度的体现不一致,最显着的状况是期货价格常常领先现货价格呈现上涨或跌落,还会在上涨和跌落过程中呈现加速或滞缓。为了更好地获得套期保值作用,抓住有利的套期保值机遇,笔者特别提出“错期”套期保值的概念,在现货价格未呈现改变、未呈现价格危险时,因为期货行情提早发生改变,而预先入市进行套期保值。这儿我们会存有疑问,仅凭期货价格呈现改变就要进行套期保值吗?当然“错期”套期保值的使用,依然是以躲避企业价格危险为目的。提出这个概念,首要,提醒企业在期货价格呈现转向或许新的改变时,关注现货未来价格是否会呈现危险;其次,假如发现现货价格未来会呈现危险,可以从期货价格的改变中获得更多盈余,提高套期保值作用。
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