橡胶要爆发？筑底进行中

　　

 

　　从橡胶主产国供应状况来看（各国官方的出口量体现供应能力），泰国、马来西亚、印尼和越南是全球最主要的天胶出口国，出口量占到全球天胶产量的80%以上，一起我国每年天胶进口的90%以上来自以上四个国家，可见此四国主导了天然橡胶的供应量。

 

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　　泰国本年以来天胶出口量出现了下滑。从月度出口量图中能够看出，年中各月的出口量根本在近五年的低位区间。数据显现，1—7月泰国共出口天然橡胶265.18万吨，同比去年减少近27万吨，降幅达9%。由于上半年4—5月份泰国处于停割季，而且受干旱和旱季的接连影响，供应量偏紧。此外价格低迷也影响了胶农割胶的积极性然后影响产量，还有老胶树更新采伐亦有影响。更重要的是，第一大出口去向的我国进口需求下降，因此泰国本年天然橡胶出口量同比去年大概率下降。

 

　　马来西亚本年的天然橡胶出口量体现尚可，是我国第二大橡胶来历国。1—7月份马来西亚橡胶出口量达37.88万吨，同比增加5200吨，增幅1.4%。马来西亚橡胶出口体现平稳，一部分利益于进口加工后复出口，因此受国内产量的影响较小。由于马来西亚近年来的橡胶产量不断萎缩，因此转向了橡胶下流制品的开展，如乳胶手套的生产。

 

　　印尼本年遭受了地震、病虫害等的影响，天然橡胶的出口量也出现了下滑。根据印尼海关的数据，1—7月印尼天然橡胶出口总量为155.50万吨，较去年同期下滑12.93%。在四个主产国中，印尼是出口量下滑最多的国家。国为印尼也是欧美轮胎企业主要的天胶供应商，因此此数据也能反映出欧美对轮胎需求的下降。

 

　　越南出口数据来看，2019年1—8月天然橡胶总出口量为96.21万吨，同比去年同期增加9.7%。其中1—8月出口至我国62.39万吨，同比去年同期增加11.32%。越南是四个主产国中，出口量增加最多的国家，一起咱们还注意到，8月份越南橡胶进口总量为6.42万吨，环比上涨7.1%，可见越南天前锋出口量中，有一部分是经过进口别国橡胶再出口的。据了解，越南会从老挝进口一部分材料橡胶用于加工出口。现在越南现已是我国第三大橡胶进口来历国。

 

　　相对应的，本年我国天然橡胶进口需求整体处于下滑态势，1—8月我国进口天然橡胶及合成橡胶算计416.6万吨，同比跌落7.7%。可见国内的橡胶工业需求体现低迷。

 

　　由此对可对全年进行判别，2019年主产国出口量下降，小国出口量增加是亮点，但泰国、印尼两大国出口量下滑标明供应收紧。而在轿车职业整体低迷的大环境下，我国天胶进口量根本已确定为减少。在需求缺乏增量，供应增量放缓的局势下，天然橡胶价格难以有趋势性上涨，形成了底部振动重复的筑底形态。

 

　　从其时的橡胶期货持仓量来看，整体活跃度居于5年内较高的方位，仅次于2018年。2018年是盘面价差大幅回吐和价格再度触底的一年，套利持仓量较高，仓单库存也创出前史的最高峰，但是在本年的状况却有不同。

 

　　沪胶期货主力合约本年的持仓量体现为近五年中相对偏高，阐明现在沪胶期货市场参与的活跃度提高。别的，其持仓量的季节性也比较明显，咱们看到一般是每年3月下旬之后，持仓量初步大幅增加，6月份前后抵达年内最高，此刻的主力合约也是博弈最多的9月合约。9月合约总是有许多“故事”发生，由于这时是交割品全乳胶产量增加、入库增加的时段。

 

　　那么关于1月合约，其对应的将是国内11月份后停割期，新交割品产量下降，叠加1月到5月的移仓换月，因此持仓量低于9月合约，相应的交割做空压力较低。别的，本年的仓单库存低于去年，亦对其时主力2001合约的底部形成支撑，因此该方位能够理解为持仓底。

 

　　天胶其时现已形成了供需双弱的底部形态。供应面需注重四季度主产国的气候状况，10月份初步是泰国等东南亚国家的旱季，台风和降水影响减少，也是当地的产胶旺季。我国在11月中下旬将会进入停割期，因此从供应季节性上来看，利多沪胶全乳胶，利空20号胶。但假如主产国出现反季节持续降雨或病虫害，则会成为影响供应的变量。

 

　　需求方面暂时很难看到有反转性改观。下流轿车的需求增速将持续低迷，但是需求注重国内轿车消费政策的边缘影响，尽管政策或许很难短时有用，但由于国家政策上现在是对房地产政策收紧，那么扶持轿车产业或是将房产出资转移到消费上的必选之路，因此需注重进一步的政策边缘利好，这也成为需求上的变量要素。