铁矿石四季度需求低于前期

　　2019年10月，规划以上工业添加值同比实际增长4.7%，环比9月回落1.1个百分点，较去年同期回落0.8个百分点，显示出经济下行压力较大。工业生产回落和PMI生产指标下滑一致，日均发电耗煤量和高炉开工率均低于去年同期表明工业生产偏弱。

 

　　1—10月固定资产投资完结额同比增速5.2%，分别比前值和去年同期回落0.2个和0.5个百分点。其间，民间固定资产投资完结额增长4.4%，创下2017年以来的新低。其间，制造业投资虽然上升0.1%至2.6%，但较去年同期低6.5%，返佣网，因为国内PPI持续负增长和工业企业赢利下滑，企业本钱开支志愿较低；基础设施建设（不含电力）投资累计同比增长4.2，较前值回落0.3个百分点，表明资金到位弱于预期，第一返佣网，四季度财政支出力度弱于上半年。

 

　　除了房地产投资稳，其余投资延续低位均表明国内经济矛盾叠加，下行周期对工业品上涨构成压力。

 

　　环保限产其实比商场预期严峻，铁水产值较去年同期下降阐明四季度矿石需求低于前期，生铁产值增速有望下降，估计削减1100万吨产值约1800万吨矿石需求。10月至今澳洲和巴西发货量到达1.55亿吨，黄金返佣，较年内3月、4月发货低点添加3000万吨。进入12月一旦钢材需求季节性回落，港口可能从头累库。

 

　　中国10月铁矿石进口量为9286.4万吨，较9月下降650万吨，黄金返佣，连续俩月回落。考虑到四季度需求下行压力及采暖季限产，生铁产值面对削减从而驱动进口缩短。

　　淡水河谷最新声明2019年铁矿石（包含球团矿）发运量在3.07亿—3.12亿吨之间，低于从前的预期3.07亿—3.32亿吨，力拓三季度产值环比添加，但必和必拓和FMG较Q2削减，抵消了力拓Q3的增产数量。四季度四大矿山产值估计小幅高于Q3，较上半年产值添加缓解供给严重。

 

　　10月Mysteel统计全国332家矿山企业月度精粉产值为2200.1万吨，环比降69.9万吨，降幅3.1%，同比增88.4万吨，增幅4.2%；1—10月累计产值22173.5万吨，同比增1418.3万吨，增幅6.8%；估计全年精粉矿增产1500万吨，季节性因素影响四季度增产起伏有限。

 

　　近期现货矿价格反弹，普氏指数回到86美元上方，月均指数加上溢价意味着到港成本再度上升到760以上，落地矿倒挂削减商家拿货节奏，商场心情偏慎重。

 

　　上半年阅历了溃坝和飓风事件，澳洲和巴西矿山减产以及国内生铁产值上升，供给缺口一度驱动PB粉和低品粉跌至15元/吨的罕见价差，PB粉和纽曼粉价差10元/吨，卡粉和PB粉价差拉开到100以上。跟着VALE先后复产4000万吨产能，国内港口库存上升，供给最严重阶段过去。近期PB粉和杨迪超特粉价差回到100元/吨，高品矿卡粉同PB粉价差90元/吨，价差结构均回到正常水平。12月季节性需求回落，矿价恐反弹后从头回落。