底部企稳反弹 去库存压力大 沪胶反弹还能持续吗

　　沪胶反弹后持续上行遭到压力。供给端来看，云南、海南局部区域现已开割，但供给开释量有限，产值开释至少要到5月中旬后。国内天胶库存持续添加，青岛区域库存已升破80万吨历史高位，高库存对橡胶价格反弹构成压制。需求面看，虽然国内下流轮胎企业开工负荷率恢复至60%以上，但大都工厂内销及出口压力较大，对质料采购积极性不高。市场多以套利盘买货和换货为主，工厂多无囤货方案。短期来看，原油价格承压带来联动性压力下，下流出口订单受阻和交易环节高库存，令橡胶市场很难独立走强。沪胶主力2009合约在10000点上下的振荡整理，假如再度跌落则可轻仓买入远月合约。

 

　　本周沪胶围绕10000点整数位上下运转。基本面上并没有明确的利多消息刺激，周内橡胶进入到横向延展的振荡结构中。下流需求仍因出口订单下降而承压，但国内轿车消费刺激政策逐渐推开，轿车产销下滑的势头减弱，然后对于长期橡胶价格企稳有所帮助。橡胶当时仍面对现货高库存的压力，因而当时以振荡整理对待，但假如再度跌落构成二次探底，则可轻仓买入，反弹冲高则不宜追涨。

　　本周泰国质料胶水和杯胶持续上涨，处于低价值的修复态势中。现在泰国处于低产期，对价格有支撑。当地橡胶加工厂出产受影响不大，而且当时质料价格低，出产利润相对良好。质料价格现已处于历年同期的低价值水平，修复回归的可能性较高，这给期货盘面带来一定利好。

 

　　国内产区在连续开割。海南方面，受气候条件影响，今年橡胶树况参差不齐，加之价格低迷导致全体割胶延后（听闻本周末海南南部部分区域已连续预备开割。现在海南产区胶水收购价格参考10.8元/公斤，混合胶园凝胶制10子午胶为8元/公斤。但白沙一带因树况不佳现在仍未开割，预计新胶正常开释至少在4月中下旬以后。云南产区随着降水缓解旱情，近期也连续开割，但出胶量非常少，交割品新胶产值较低。全体质料放量得到5月中旬后。现在现已比正常开割推迟15天左右。

 

　　截至上星期五，青岛一般交易23家库房库存为60.74万吨，周环比添加1.62万吨；青岛保税18家库房库存为19.41万吨，周环比添加5215吨；青岛区域可计算库存总量为80.16万吨，周环比增幅为2.75%。可见青岛区域仍处于累库阶段，下流采购需求未呈现显着升温。

 

　　本周上海期货交易所天然橡胶期货仓单236950吨，较上星期添加960吨；总库存为240799吨，将上星期添加1430吨。沪胶仓单量有小幅添加。20号胶期货库存添加2420吨至67456吨，总库存添加2036吨至78465吨。