螺纹钢多头“卷土重来” 需求依然旺盛

　　螺纹钢价钱的涨跌方向是由需求变化决议的，这也得到了历次行情的考证。在新冠肺炎疫情爆发的特殊时期，市场上有不少悲观的声音，但“疫情终将过去，螺纹钢中长期需求具备肯定性”的观念曾经被市场证明。当前，支撑螺纹钢期价强势的中心要素，正是下游旺盛的需求。

 

　　详细来说，螺纹钢需求遭到旺季和赶工的双重支撑。旺季比拟容易了解，也是市场上的剖析报告谈及比拟多的。受我国气候的影响，螺纹钢的需求存在时节性特性，而当前正处于年内第一个需求旺季。所谓赶工，是指由于疫情的影响，同样一个建筑项目的施工周期被迫紧缩。举例来说，同样的需求量原来可能三四个月就完成了，但如今被迫紧缩到两个月，这意味着单位时间内需求密度上升。因而，螺纹钢短期需求坚持旺盛。从数据来看，今年4—5月全国建材贸易成交量为历史最高程度，这一数据正是需求旺盛的证据。

　　库存数据也考证了旺盛的需求。螺纹钢库存总量从3月最高2176.89万吨降落至当前程度，库存耗费量到达1069万吨，降落幅度接近50%。也就是说，自3月中旬以来，螺纹钢需求持续上升，不只耗费了当期新增的供给量，而且耗费了历史库存，而当前这一格局仍在持续。

 

　　目前来看，需求旺盛格局还将持续一段时间，而供给端的变化决议着螺纹钢价钱的上升空间。笔者将钢材供给分为电炉和高炉两个局部。就高炉来说，疫情对消费的实践影响有限，3月以来，高炉产能应用率稳中有升。就电炉来说，随着国内疫情得到控制，电炉复产也十分疾速，这也是螺纹钢产量自3月快速上升的中心要素，但当前电炉产能应用率曾经上升至常见程度。综合产能应用率数据和微观调研反应，能够判别高炉和电炉消费目前根本处于饱和状态。

 

　　从利润的角度来看，当前高炉利润在300元/吨左右，独立电炉处于盈亏边缘，利润情况也不会刺激企业增产。数据显现，最近一周螺纹钢产量为394.01万吨，处于历史最高程度。笔者以为，当前螺纹钢供给已接近峰值，后期进一步增加的空间有限。

 

　　不过，我们也必需提防供给超预期增长的风险。经过测算，当螺纹钢周产量到达420万吨以上时，螺纹钢当期需求可能低于当期供给，库存积聚场面将开启。国内供给状况，除了需求关注现有产能的消费状况外，还需求关注进出口资源的活动，即出口量的减少和进口量的增加。数据显现，1—4月，我国钢材出口量较去年同期减少274.9万吨，进口钢材较去年同期增加28.4万吨。也就是说，进出口要素招致前4个月的钢材供给增加超越300万吨。此外，同期钢坯进口量较去年增加了140万吨左右。从绝对量来看，当行进出口要素对国内供给的影响较小，但由于国内疫情形势和国外疫情形势的差别，出口转内销或者进口增加的状况将持续，进出口量的变化仍需求关注。

 

　　经过以上梳理，笔者以为，旺盛需求是支撑当前市场的中心要素，而供给量过快增长可能会压制价钱。故而，在供给量未打破我们预设的警示目的前，螺纹钢期价有望持续强势。

 

　　触及到螺纹钢期货详细价钱的判别，还需求关注基差的变化。从基差来看，当前螺纹钢2010合约较现货的贴水幅度在200元/吨左右，这一贴水幅度比螺纹钢1910合约历史同期的贴水幅度低200元/吨。也就是说，螺纹钢2010合约估值程度高于往年同期，这一估值的差别能够为我们提供可参考的回调空间。

 

　　整体来看，螺纹钢市场仍有支撑要素，期价有望坚持强势，其估值程度在一定水平上反映了强势的根本面。因而，倡议投资者寻觅回调买入时机，不宜追高。