长假第一天

       铁矿石

　　从假期信息反馈来看，大部分钢厂都保持了正常生产，虽然也有库存水平低的情况，但大量补货意愿不强。铁矿石本身的基本面没有太大变化。但由于到货量的增加和总供给压力释放的预期，一些海外投行已经给出了未来价格会下跌的判断。

　　铁矿石价格坚挺主要是钢厂高开下需求旺盛，现货结构配套不足造成的。由于性价比的变化，一些钢厂在节前表示，未来会考虑加入澳粉。但由于之前供给不足，价格弹性相对较大。需要注意的是，巴西矿和非主流矿这次来港的比例有所下降，未来澳粉的供需结构也不会比预期的更强。近几个月合约价格基本回到负反馈前的水平，进一步追多的风险更高。

 

　　燃料

　　收盘时，LU2101合约收盘上涨4%，FU2101合约收盘上涨3.93%。就HSFO而言，由于炼油厂的整体利润率仍然较低，特别是中间馏分油，许多炼油厂正在降低运营率，HSFO的供应有限，高硫市场在一定程度上得到支持。然而，中东夏季发电需求高峰已经过去。尽管沙特继续为其电厂购买HSFO，但交易量已从峰值回落，对高硫的边际需求减弱。在VLSFO，由于东西半球价差不断扩大，9月份约有300万吨低硫燃料油套利商品从西半球运抵新加坡，高于8月份的200万吨。供应量的增加导致亚洲低硫市场相对疲软。随着对终端船用燃料油需求的持续改善，对低硫的需求有望恢复。与此同时，高硫和低硫石油价格(VLSFO-HSFO)之间的差异自9月中旬以来继续加大，10月8日达到77美元/吨，为两个月来的最高水平。总体而言，“强低硫、弱高硫”的供需格局预计将在第四季度持续，建议继续加大LU2101-FU2101价差。

 

　　碳酸钠

　　今天(10月9日)纯碱在节后第一天商品市场的“开盘红”下走出了独立下跌，从加仓到最低价格触及1662，再到减仓到价格反弹到1685，再到维持跌势，价格在1690上下波动。截至收盘时，已有8700多个仓位被削减。

 

　　下降原因：

　　1.节日期间，下游主要消化自己的库存，导致纯碱厂家堆积。

　　2.河邦、海化机组负荷增加，中烟后期仍有启动计划。

　　3.听说有低价纯碱的仓单。

 

　　事后分析：

　　1.现货市场价格稳定，主流市场价格1950元/吨，厂家报价2100元。重碱厂家没压力，价格高。

　　2.需求方面，清远CSG节能新材料有限公司新700吨浮法生产线今日点火，需求稳步增长。3.据估计，当鹤岗90万吨和海化厂恢复正常时，运行率最高将增加4.8%，对应的整体运行率在81%左右，去年第四季度较低。但现在鹤壁只有一家厂，负荷还是低的。总体供给压力低于去年。

　　4.随着纯碱作业率的提高，储存量会有所减缓，即使是11月以后，但今年的供需比去年好，累计储存范围不高。制造商仍然有动力坚持价格。

　　5.供方预期上涨充分体现，1700左右价格对应01盘，折扣较大。去年四季度最低现货价格在1700左右，去年纯碱供需矛盾很大。

　　6.期货折扣大，预期得到充分体现，所以纯碱的下行空间有限。仍然有更多配置的趋势。

　　7.关注后期现货价格和上游运营利率的变化。

 

　　综上所述，随着消费淡季的到来和供应方的相对稳定，预计未来铅价仍将面临下行压力，同时需要警惕近几个月库存低导致的阶段性合约走强风险。