利率债、信用债收益率双双温和上行

上周10年期国债收益率略升至3.65%，1年期国债收益率由3.16%略升至3.21%，国债长短端利率均略有上行。国债期货方面，10年期国债期货主力合约T1809上周一路下跌，上周四报94.46元，但周五回弹至94.70元。

　　

　　上周，影响债市交易情绪的主要事件包括央行超量续作MLF和5月进出口数据公布等。具体来看，上周三央行超量续作MLF，市场对央行的降准预期降低。受此影响，国债收益率有所上行。上周五，国债期货反弹，更多缘于外围债市的避险情绪上升。

　　

　　信用债收益率在上周也跟随利率债上行，AAA级企业债收益率平均上行4BP，AA级企业债收益率平均上行5BP，城投债收益率平均上行8BP。

　　

　　在资金面方面，6月第一周央行连续4日公开市场操作净回笼。6月5日至8日，央行连续4日总计投放6630亿元，对冲9980亿元逆回购到期量，实际净回笼3350亿元。预计6月9日至15日将有至少2400亿元资金到期。R007、DR007加权均价出现回落。截至6月7日，R007和DR007分别减小至2.93%和2.70%，利差回落至23BP。6月第一周，不同期限的SHIBOR利率小幅波动。截至6月8日，1周、1月和3月SHIBOR利率分别来到2.77%、4.05%和4.35%。

　　

　　6月2日至8日，一级市场发行量11215.1656亿元，总偿还量为9262.87亿元，净融资量1952.30亿元。上周一级市场净融资量低于前一周，对二级市场的冲击较小，但周内交易所和银行间市场的信用债交投活跃度一般，债券成交收益率涨跌互现。

　　

　　但此前“14银城投债”发布公告，因其按面值提前兑付议案未获债券持有人会议通过，而银川市财政局发函将置换额度收回并解除债权债务关系。光大证券认为，这或引发市场对目前未到期的置换类城投债未来按面值兑付的担忧，需要关注“14银城投债”的后期偿付动态。