黄金返佣：郑糖期价仍存下行空间

　　此项方针也可理解为，广西政府以6000元/吨的价格向糖企进行收储，贮存量50万吨，贮存时刻5个月，食糖储备在糖企厂仓内，不对外出售。在此期间，糖企可向银行申请贷款，暂时储备到期时，糖企只需向银行偿付本金，利息部分由政府归还，但由此该方针仅能起到缓解糖企资金压力、维持食糖价格安稳的作用，并未从根本上削减商场供应、降低企业生产成本，因而利好难以持续。

 

　　除了方针暂时收储利好外，甘蔗开花带来的产值调减预期也是郑糖新年后开盘大幅上涨的重要原因。上述分析师表示，据了解，新年前后，广西崇左区域呈现甘蔗开花现象。通常情况下，甘蔗开花会降低甘蔗含糖分，影响糖产值。但据沐甜科技监测的广西四大产糖区甘蔗含糖分数据显现，甘蔗开花影响不大，并且相关部门表示，崇左区域每年都会呈现甘蔗开花情况，因而影响有限。

　　“新年后首个交易日，郑糖1905合约大幅反弹至5245元/吨一线，主要是受助于广西50万吨工业暂时收储方针和新年前后广西崇左区域呈现的甘蔗开花现象，但利好因素仅仅昙花一现，上星期三开端，郑糖便高位回落，商场重回一季度供强需弱格式。”广西于2月1日公布暂时收储方针，首期收储量50万吨，暂时贮存时刻从2月1日至6月30日，由银行以6000元/吨的价格向糖企放贷，总金额为30亿元。

 

　　1月份全国食糖总产值为503.31万吨，销糖量252.27万吨，工业库存为251.04万吨，较上榨季同期削减21万吨左右，但较前期预估多30-40万吨，影响偏空。现货方面，招金期货数据显现，上星期云南区域现货糖价接连三个交易日下调，周内累计降幅80-100元/吨，现在昆明糖报5060元/吨，大理糖报5010元/吨；广西集团糖价持稳四天后呈现跟随下调，降价幅度20-50元/吨，现在报价5140-5250元/吨。

 

　　一方面，广西实行工业临储方针，缓解当地糖企压力，相比较而言，云南兑付蔗款资金压力较大；另一方面，华中销区一带，广西糖和云南糖价差50元/吨左右，价差不大，云南糖贱价吸引力削弱，出货不及2018年同期。但需警惕云南糖跌幅进一步扩展，将带动广西糖持续下行，对盘面构成利空。关于后市，现在来看，糖市短期供需面重新回到一季度榨季生产顶峰、累库顶峰以及传统消费冷季的供强需弱格式上来，对国内糖价影响偏空。另外，重视5月合约注册仓单情况，若仓单量增加明显，或限制盘面下行。此外，上星期期货盘面价格下跌幅度过快，短期或有反弹调整，重视5000元/吨一线得失，下方进一步支撑看4900元/吨。