需求压制PTA反弹高度

　　

 

　　春节期间，我国突发重大公共卫生事件，此前咱们分析导致PTA重心大幅下移的两大主要因素为：①世界原油走弱，PX价格下滑，PTA本钱端缺乏支撑；②供需错配，PTA超预期累库。现在，失望心情已根本开释，从PX价格来看，PTA本钱端有企稳痕迹，对立1已根本消化；但当时下游复工时刻较为靠后，PTA工厂供需压力大，对立2暂时难以消化，而这也是近期压制PTA反弹高度的主要因素。

 

　　咱们以为，随着后续疫情的逐渐转好，商场心情终将逐渐回归安静，但当时终端织造企业详细复工时刻具有较大的不确定性，因此短期PTA行情仍有反复，此刻单边操作风险较大，可以更多地去考虑跨期操作，或许挑选用期权来进行操作。

 

　　（1）世界原油跌幅放缓，PX价格逐渐企稳。节后首个交易日，PX价格大跌，较节前最终一个交易日跌落53美元/吨。但近期商场风闻OPEC+将考虑深化减产，叠加相关医药研制进度较为达观，商场失望心情有所修复，世界油价跌幅放缓，对应PX价格亦逐渐止跌企稳。截至2月5人，PXcfr中国为732-734美元/吨，较上一交易日上涨1美元/吨。现在来看，世界油价进一步跌落空间有限，PTA本钱端利空已根本被消化，后期需要点关注供需面。

 

　　（2）聚酯企业产品库存压力大&；辅料缺少，聚酯设备重启推延、检修增多，PTA短期需求难言达观。近期，聚酯企业纷繁推延重启，且检修停车较多。主要有以下三点原因：

　　第一，多省要求不得早于2月9日24时之前复工，同时即使假定工人2月10日按时回来，仍将面对14天的阻隔期，这会影响2月中旬聚酯的开工率。

 

　　第二，现在聚酯产品库存压力大，依据CCF数据显现，截至2月3日权益库存如下，POY在15天，FDY在6.8天，DTY在27.8天，假如考虑实际库存，则部分工厂还要高出一周或以上。而据悉节前终端订单不及去年，这会逐渐负反馈至PTA的直接需求，也即PTA的需求现在来看仍难言达观。

 

　　第三，由于多区域现在仍存在交通管制，物流受限，聚酯企业平常耗量大的包装资料如纸管、纸箱、泡沫板、木托盘面对缺少，导致部分企业不得不减停产。