沥青本面缺乏支撑 成本端继续主导价格

　　一季度沿着要点事件串联的时间轴来看，首先沥青的高点呈现在年初的1月8号，在5天前美军击杀伊朗的“三号人物”苏莱曼尼后，伊朗突击了驻伊美军，沥青06主力合约最高涨至3524元/吨。不过随即特朗普在发表的讲话中表明不需要中东的石油后，商场情绪缓和，油价大跌。之后是1.22号世界卫生组织第一次对新冠疫情进行危险评价：对全球和地区层面危险评价为“高”，而在中国的危险为“十分高”。紧接着是1.23日武汉封城，几天后，1.31日世界卫生组织在发布会上宣告此次疫情为“世界重视的突发公共卫生事件”（PHEIC）。2.3号春节假期往后的第一个交易日沥青呈现了首个跌停板。以上是走势开展的第一阶段第二阶段因为我国“复产”“复工”的倡议、雷神山医院院长宣告疫情拐点降临以及免收车辆通行费下沥青开端了一波小幅的反弹。接下来2月20日是行情走势的重要分水岭，在这之前，全球的重视点还在中国的疫情开展，不过从这一天“钻石公主号”游轮呈现逝世病例后，疫情开端逐渐向全球延伸。2.28日，世界卫生组织总干事把新冠肺炎疫情全球危险等级由此前的“高”上调至“十分高”。但此时商场对于OPEC+可能进一步加大减产力度的预期较为一致，以为世界油价可能有必定支撑。之后便呈现了3月6日颤动全商场的黑天鹅事件。这一天OPEC+（石油输出国组织及盟友）扩展减产商洽以失利告终。油价暴降，沥青本钱塌陷。截止3月20日，bu2006收于1940元/吨，较1月2日价格跌落1262元/吨，跌幅39%。

 

　　上星期2000元/吨的沥青现货心思价位下商场再次出现了抄底情绪，而实际成交价格已向下突破了心思大关。本年的冬储量大概同比增加25%-30%，冬储需求支撑了一季度的基差走强，在前期贸易商的集中收购下，现在持慎重观望的态度居多。当时原油价格下炼厂整体利润处于高位，焦化产品汽油的裂解价差较弱，柴油和沥青的裂解价差偏强。受制于成品油的整体弱势，沥青道路的效益将会优于焦化道路的效益，炼厂出产沥青的积极性相对较高，炼厂开工率逐步抬升，沥青供应上相对宽松。下流拌合站开工率恢复至3-5成，与往年大致相等，前期的抄底收购透支了部分后期的需求，而从沥青需求的淡旺季上来看，上半年相对淡季，下半年相对旺季，7月前需求或难以有较大的改变。总体来看，接下来沥青供应弹性大于消费弹性，在基本面缺乏支撑的情况下，本钱端将继续主导沥青价格的走势，假如没有原油减产的进展，原油供应端的压力可能持续到三季度，而沥青的价格或将继续承压。