美原油短期反弹掩盖供应过剩压力

2025年11月14日——在经历了近期的回调后，美国原油期货呈现技术性反弹。周五（11月14日），美原油期货价格回升至60美元附近，日内涨幅达1.80%，盘中一度触及60.65美元的日高。然而，市场仍处于地缘政治风险溢价与供应过剩的博弈之中，油价走势仍显震荡。

一、地缘事件与即将生效的制裁政策推高油价

近期的油价反弹主要由地缘政治风险推动。乌克兰无人机对俄罗斯黑海港口的袭击，引发了市场对供应中断的担忧。Novorossiysk作为俄罗斯的关键原油出口港口，其设施遭到袭击后，供应风险成为市场关注的焦点。

与此同时，美国针对俄罗斯石油的新一轮制裁即将于11月21日生效。俄罗斯私营石油巨头Lukoil已经开始精简其全球交易部门人员，预示着该国石油生产商在面对制裁和市场变化时的应对措施。

二、供应过剩与全球市场需求疲软

尽管近期市场因地缘政治事件而产生避险情绪，供应过剩依旧是油市的长期挑战。**国际能源署（IEA）**最新预测显示，2025年全球原油市场将面临超过240万桶/日的供应过剩，2026年这一数字将进一步扩大至400万桶/日。即使全球需求持续增长，供应过剩的压力依然存在。

**OPEC+**自今年4月起增产，并预计明年市场将面临温和的供应过剩。此外，美国原油库存增幅远超预期，特别是在美国原油产量接近历史纪录的关键时刻，这也增加了市场的供应压力。

三、美联储政策与美国政府重新开放带来的市场变动

随着美国政府重新开放，市场情绪得到短期提振。美国债务上限危机的缓解使得资金回流美债，推动了美元走强，间接影响了油价走势。美联储降息预期的逐渐降温也为油价带来压力，尽管短期内油价有所反弹，基本面仍受到供应过剩和需求疲软的制约。

美债收益率回落也对美元形成压力，美元与原油价格之间的传统负相关关系也显现出来。总体来看，油价在技术性反弹的背后，依旧面临供应过剩的长期压力。

四、技术面分析：油价震荡区间待突破

美原油日线图显示，油价自66.42美元的阶段性高点下行，进入下行趋势，尽管当前价格触及55.96美元的低点后展开反弹，但反弹的力度与持续性仍受制于基本面的供应压力。

当前，油价面临多个关键价位的压力：

• 55.96美元：作为下方支撑，油价多次测试后未有效突破，显示出一定的支撑力度。

• 60.10美元：短期必须突破的第一道阻力。

• 61.45美元：突破此位可能为进一步上涨提供动能。

• 66.03美元和66.42美元：前期高点区域，是长期多头的关键压力位。

MACD指标显示当前市场仍处于空头主导状态。DIFF值为负，DEA值为负，两者均在零轴下方，表明当前市场情绪较弱，未完全摆脱空头压力。

五、后市展望：区间震荡仍是主旋律

展望未来，油价仍将维持在区间震荡的格局中，供应过剩的压力可能会压制油价的上涨空间。近期的反弹主要依赖于地缘政治风险溢价的支撑，但若没有强劲的需求增长或供应中断的信号，油价很难突破上行阻力。

短期内，60美元附近将成为油价的重要支撑，61.45美元则是多头能否反转的关键阻力。若油价持续维持在这些区间内震荡整理，可能需要等待更明确的基本面或政策变化，才能打破当前的价格区间。

六、总结：美原油面临的多重挑战

当前，美原油市场正处于地缘政治风险与供应过剩的博弈中，短期内油价难以突破现有区间。虽然地缘事件短期提振油价，但供应过剩和需求疲软依然是压制油价的关键因素。市场将继续关注即将生效的美国制裁政策、OPEC+增产及美联储的政策动向，这些都将影响油价未来的走势。

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