周四亚欧时段，黄金继续在窄幅区间内震荡，整体维持弱势整理结构。随着延迟七周的美国9月非农报告突然放量，金价短线承压，目前徘徊在4070美元附近。美元指数的持续走强、风险资产走升、降息预期的显著降温，共同对黄金的反弹形成掣肘。但从趋势结构来看，黄金仍守住关键通道下轨，短期博弈更加复杂。
市场此前预计9月非农新增就业5万人，但最终公布的 11.9万人 远高预期，较8月疲弱表现形成明显反弹。这一结果削弱了市场对12月降息的押注，黄金受到即时压制。
然而，需要注意的是：
失业率升至4.4%（预期4.3%）
平均时薪同比 3.8%，略高于预期
运输与仓储行业减少 2.5万人
联邦政府就业继续下降
多个行业的结构性疲弱，使这份非农呈现出明显的“冷热不均”。尽管岗位增量强劲，但失业率的上升成为关键变量，迫使市场重新审视就业趋势是否真正“稳中向好”。
非农公布后，CME利率期货对12月降息的预期一度从31.8%回落至27%，随后反弹至39%，说明市场情绪极为摇摆。
同时段内，英伟达公布强劲财报，带动美股与科技板块全面回升，市场风险偏好明显改善。风险资产的集体走强，分流了黄金的避险需求。
近期市场出现的特征是：
当科技股与黄金同跌时，往往有一方出现超调
随着科技股快速修复，避险需求降温
黄金随即回吐隔日涨幅
这表明在当前环境下，黄金的驱动力明显弱于股市的情绪波动。
周三公布的FOMC会议纪要强化了12月维持利率不变的市场共识，纪要内容显示：
多名决策者强调通胀仍高于2%目标
担忧长期通胀预期出现上行风险
部分官员认为决定降息25个基点并非最优选择
多数参会者主张12月继续观望
叠加此前政府停摆导致10月数据迟迟无法发布，美联储在下次会议前仅能参考9月这一份“过期数据”，这进一步压缩了降息空间。
由于10月与11月非农将合并到 12月16日 才发布，美联储在12月议息会议上将处于“缺少关键信息”的状态。
在此背景下，市场快速调仓：
美元指数升至 100.18 一线，高位震荡
美股因科技股驱动而走强
黄金震荡下行但仍守住关键结构
美元处于强势区间，成为金价短线最大压力来源。
从日线结构看，黄金两次跌破上升通道下轨后均被迅速拉回，说明下方买盘尚未撤离。若通道继续维持，黄金短线仍有望延续震荡反弹。
关键位置如下：
上方压力：
4120美元
4150美元
下方支撑：
4050美元
4020美元（通道下轨）
若快速跌破通道，可能触发一轮更深调整
交易逻辑转为：不破不立，破位才有趋势。
当前黄金走势正由三条主线共同驱动：
非农偏强但结构分裂 → 压制降息预期
科技股回暖带动风险偏好 → 分流避险资金
美元强势与政策不确定性 → 限制黄金上方空间
但另一方面：
失业率走高
数据断层严重
FOMC内部意见明显分歧
地缘与宏观风险仍未消失
这些因素给黄金提供了一定托底力量。
最终方向仍需等待下周美联储更多讲话与后续就业数据的补充。短期看，黄金仍处关键交叉点，变盘可能随数据落地而加速。
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