香港科技股“闪腰” 舜宇光学科技跌逾两成

　　继香港市场教育板块暴跌之后，科技股也起头大幅走低。

　　8月14日，恒生指数下跌0.66%，大牛股舜宇光学科技开盘后敏捷下跌，一度重挫24.73%，盘中多次击穿90港元/股。截至收盘，舜宇光学科技下跌24.11%，报收于91.9港元/股，创下上市以来单日最大跌幅；当日成交金额高达63亿港元，环比放大约10倍。别的，瑞声科技、丘钛科技等港股科技股股价均下跌，前者跌7.15%，后者跌4.81%。

　　毛利率同比下滑

　　从最新通知布告的中期业绩来看，受益于智妙手机相关营业进一步成长及车载成像范畴的快速成长，舜宇光学科技本年上半年未经审核的分析收入约120亿元，较客岁同期增加约19%。期间，公司毛利率约19.4%，相较客岁同期下降1.2个百分点，净利润同比增加2.5%至11.9亿元，而净利率从客岁同期约11.6%下降至9.9%。

　　对于毛利率、净利率双下滑，公司暗示次要遭到手机摄像模组拖累，这项营业毛利率同比下降。具体来看，本年上半年公司处于流程优化、产线结构调整和制造人员布局调整等过程中，导致成本添加和效率有所降低；新基地起头投入利用，利用率另有待提高。

　　别的，因为人民币兑美元贬值，岁首年月刊行美元债，导致外汇吃亏净额约2亿元。

　　目前在集团三大营业布局中，光电产物事业收入占比最高，此中万万像素以上产物的出货量占比由客岁上半年约64.1%提拔至约78.1%，但演讲期该营业毛利率下滑至9.4%，光学零件和光学仪器等营业毛利率也较客岁同期下滑。

　　最新的出货数据显示，7月份公司光电产物中手机摄像模组出货2648万件，同比增加约10%；手机镜头和车载镜头别离同比增加近70%和25%。

　　投资电子行业的私募人士向证券时报·e公司记者暗示，舜宇光学科技镜头大量出货对增厚盈利感化不大，市场担心公司模组营业也可能到必然瓶颈了。

　　对于舜宇光学科技业绩，集邦征询拓墣阐发师黄敬哲向记者暗示，影响毛利有诸多要素，舜宇在内部调整期间获利遭到影响是不免的。持久来说，双摄、三摄所能带来的不只仅只是镜头量上的提拔。由于这种镜头都属高规格，本身价钱就不算低，且三颗镜头在封装与校正上的挑战也更大，更高的手艺门槛下也将带来更高的ASP与毛利。目前三摄供应仍相当无限，舜宇在良率上该当也面对必然程度的挑战，在逐步将资本与产能往三摄转移时，毛利与净利遭到影响仍属合理。

　　机构下调评级

　　2007年1月，苹果公司发布第一代iPhone，并于昔时6月正式发售，此后几乎每年也都发布新款iPhone，最终率领智妙手机成功代替功能机。

　　舜宇光学科技这一业绩也低于机构预期。野村将公司评级降至中性，方针价下调。在颁发的演讲中，野村称，集团手机摄像模组的毛利率及产物均价在本年上半年也同比下跌，估量手机摄像模组的产物均价低于50元，这是2015年上半年以来初次下跌。同时预期更多三镜头及3D感应产物推出，和汇率的负面影响削减，下半年手机摄像模组的毛利率及产物均价或可逐步恢复。

　　摩根士丹利也将公司方针价下调，评级由增持调整至持平。而摩根大通认为公司所谈的毛利率下降要素，无望在半年内消弭。公司已完成对5倍光学变焦三镜头产物研发，将于下半年起头向次要客户的旗舰机付运，维持增持评级。

　　7月舜宇光学科技遭遇一波做空机构报复，Asia Watch发布签名为GMT Research的舜宇光学科技的财政评估简图，以颜色区分评级，重点从利润、对付账款、欠债、审计费用率等方面，质疑上市公司具有财政造假，包罗虚报内部发卖、强调收入和利润等。

　　舜宇光学科技7月17日回应，董事会慎重澄清网上帖文内的指控为不精确、不实在及没有按照。东英金融7月18日下调了公司方针价，次要缘由并非做空，而是担心合作激烈后续手机镜头模组净利润率下降。

　　不外，自前次做空回应后，舜宇光学科技股价逐步走低，截至本次暴跌前曾经累计下跌20%。别的，通过港股通南下资金也小幅减持公司股票，持股比例从做空前4.7%降至最新4.12%。8月14日，港股通净卖出舜宇光学科技3548万港元。

　　行业放量增加

　　除了舜宇光学科技，丘钛科技股价昨日下跌4.81%。但丘钛科技发布的运营数据显示，公司摄像头模块产物发卖向好，7月份同比添加约32.3%，此中1000万像素及以上摄像头模块产物的发卖数量同比添加约50.9%。公司暗示，此次要是客户产物项目周期，以及3D布局光模块进入多量量出产等要素所致。别的，指纹识别模组产物发卖数量同比增加近7成。

　　不外，丘钛科技尚未发布上半年业绩环境。

　　同日，A股同业欧菲科技股价也走低，不外，相关营业毛利率并未受损。半年报显示，本年上半年欧菲科技实现净利润7.44亿元，同比增加近2成，扣非净利润同比增加近7成，根基每股收益0.28元/股。此中，光学产物收入同比添加54.3%，全体毛利率同比增至15.16%。

　　在接管机构调研时，欧菲科技对上半年光学营业增加归因于双摄模组出货量占比敏捷提拔，在客户中高端热销机型的供货份额持续提高。成本节制方面，公司通过便宜设备提拔主动化程度，主动化率跨越90%，处于行业领先地位；别的通过收购的华南索尼电子厂，持续提高制程主动化和办理消息化程度，在软件、算法范畴进一步强化了财产链劣势。

　　对于手机摄像模块行业后期盈利情况，黃敬哲向记者暗示，本年手机摄像模块行业可能呈现增收不增利的环境，但估计到2019年后将有所改变，营收与毛利的增加将会较趋同步。具体来看，三摄带来量的添加是毋庸置疑的，来岁以至无机会呈现三摄中有7P镜头的组合，将会带来数量和利润的增加。另一方面，中阶以下机种的双摄渗入率将会持续提拔，进而影响摄像模块的毛利。

　　黃敬哲估计，2018年量的成长速度该当会比利要来得快。2019至2020年预估的三摄手机渗入率别离约为6.8%、10.7%，出货量要有较着增加得比及2019年下半年以至2020年上半年之后。

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