由于噤声期前美联储官员的鸽派言辞，出资者等待美联储方针声明会否呈现改变，以便寻觅2019年利率路径头绪。特朗普多次打击美联储货币方针后，会呈现什么样的化学反应也值得等待。现在这一艰难的选择题又丢给了鲍威尔，究竟是认怂，开释更劲爆的鸽派言辞，仍是坚持联储独立性一刚到底。另外，值得提醒的是，从下一年开始美联储每年八次例行方针会议后都会举行记者会，而非现在的每季度举行一次。
自9月份联邦公开商场委员会(FOMC)上一次开会以来收到的信息显现，劳动力商场继续走强，经济活动一直在微弱增加；近几个月来，就业增加微弱，赋闲率也有所下降；家庭开支继续微弱增加，而企业固定出资的增加则放缓。 外界广泛预期本月将升息，这将是年内美联储年内第4次加息，联邦基准利率也会提高至2.25%-2.5%区间，挨近决议计划者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域。不过美联储或许下调9月加息点阵图的猜测中值，下一年加息次数或从3次变成2次。美联储重申近期经济危险“大致均衡”，联邦基金利率将逐渐上升，这契合经济活动继续扩张、劳动力商场情况微弱、以及中期通胀率挨近委员会2%的对称方针的预期。
在断定联邦基金利率方针规模的未来调整的时刻和规模的问题上，方针声显着现将评价与其最大就业方针和对称的2%通货膨胀方针有关的已实现和预期的经济情况。包括劳动力商场情况、通胀压力和通胀预期方针，以及金融和世界发展的数据。虽然特朗普在议息会议前开启“嘴炮模式”，第十一次批判美联储的货币方针。但根据利率期货的定价，出资者估计美联储本周采取行动的或许性依旧有70%。大多数美国散户出资者以为，美联储应该停止上调利率。近一半的受访者表明，加息是不利经济的。但剖析师说，特朗普最新的批判，反让美联储主席鲍威尔本周很难按兵不动，由于即便他希望坚持利率不变，也要考虑到央行独立性的问题。美国股市承受的卖压及美国总统特朗普的批判均不会令美联储重新考虑加息，特别是考虑到美国经济体现继续微弱，且通胀逼近方针水平。
若美联储按期升息，联邦基准利率将升至2.25%-2.5%，就此来到鲍威尔称为对经济中性或正常的“宽广区间”的底部 ，既不限制也不刺激经济增加的位置。当显着远离中性利率时，方针拟定很简单，一旦进入一个对中性利率存在许多分歧的领域时，拟定方针就困难得多。经济学家兼战略师David Rosenberg表明，这使美联储陷入了一个两难的地步。金融商场美股大跌在通知他们难以承受加息带来的借贷本钱提高，但经济数据暗示进一步收紧方针仍然适合，从前史规则来看，每次暂停加息乃至降息都伴随着金融危机引发的周期性阑珊，降息则更是一种应对危机的应急办法，所以目前考虑这一问题还为时尚早，但美联储官员在未来的讲话或许体现出更多谨慎的态度。
超越一半的经济学家表明，经济增加和通胀方面的危险现在倾向于下行。9月份，只要16%的受访者持这种观念。自2017年12月以来，在这一系列季度查询中，上行危险一直是回答这一问题的主要因素。虽然呈现了这种改变，但剖析师估计美联储官员在会后声明中不会做出如此强有力的改变。约三分之二的受访者表明，美联储将坚持表述“经济前景面临的短期危险似乎大致平衡”的遣词。只要6%的人估计美联储将把危险描绘为倾向于下行。
“从交流的视点来看，美联储不想显得过于温文。咱们过去10天看到的转向现已足够了，他指的是鲍威尔和美联储副主席克拉里达的讲话。承受查询的经济学家也不以为决议计划者会改变对未来三年经济增加、赋闲或通胀的猜测。9月发布的数据，对美国经济增加的猜测分别为2018年3.1%、2019年2.5%、2020年2.0%、2012年1.8%。
一些受访者估计声明会作出另一项严重调整，39%的人相信方针拟定者会抛弃宣称有必要“进一步渐进上调利率”的表述，以为到下一年3月再作出会后声明调整的人数份额更多，上升至72%。若意外提前呈现此举或许会被解读为鸽派，但也或许仅仅反映了鲍威尔公开说过的观念，美联储正在挨近或许停止加息的规模。美国银行以为，声明的主要改变是撤销“进一步逐渐加息”的前瞻指引；FOMC将添加新遣词着重数据依赖性；美联储主席鲍威尔或许会说前景仍然不错，但随着美联储挨近中性利率，对加息将持谨慎态度；利率商场应该欢迎交流的改变。
美联储整体基调依然是坚持渐进式加息，但未来指引将会被删去的更多，由于只要这样才能坚持更大的灵活性。因此，假如美联储在声明中删去“预期将进一步渐进式加息至方针区间”论说，商场也不应该感到意外。整体而言，咱们预期美联储下一年还将加息三次，2020和2021年的加息次数预期或许会在点阵图上得到下调，不过长时刻利率水平应该坚持在3.00%不变。美联储或许将方针声明从“逐渐”加息调整为更多视数据而定，澳新银行也有同样的观念，以为美联储最有或许从自动驾驶模式改变为依赖数据做决议计划。
鉴于金融环境趋紧，以及决议计划官员近期讲话的基调有微妙改变，美联储在12月18-19日的会议上公布的点阵图或许倾向鸽派。自9月份以来，金融环境发生了严重改变，估计FOMC 9月会议以来趋紧的金融环境相当于加息40基点；单单是金融环境一项足可让FOMC下一年的增速预期中值降低0.2个百分点，9月份时，猜测2019年加息两次、三次或四次的美联储决议计划官员人数大致平等。摩根士丹利预期许多倾向鹰派的FOMC委员将下调加息猜测，美联储最终将下调下一年的加息次数至2次，时刻分别在下一年3月和6月。该行预估，由于到2019年9月份美国经济放缓至低于潜力的水平，估计FOMC将暂停加息，在中性水平附近调控方针。
真正的危险在于美联储坚持点阵图、调升联邦基金利率并且开释总体鹰派信号，这会令商场大吃一惊，由于我以为现在商场普遍的观点是鸽派加息。假如决议计划官员通过点阵图重申2019年加息三次，这只会增加收益率曲线走平的动能。
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