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美联储9月按兵不动,符合市场预期,称要等待更多证据。不过美联储一直在暗示年内加息的可能性很大。今年,美联储还剩下两次会议,分别是11月和12月。市场预计12月加息的可能性为68%,11月加息的可能性尚不足10%。因为11月会议是在美国总统大选之前,美联储在美国大选之际有大变动是很少见的。
纪要显示,美联储在9月会议上,为较短时间内加息奠定了基础。不过美联储内部就下一次行动在什么时候,还没有协调好。有委员认为,如果劳动力市场持续好转,经济活动得到加强,那么相对较快加息是合适的。然而鸽派成员倾向于等待更多令人信服的经济数据,如通胀朝着美联储2%目标前进的证据。
9月会议上,有三名委员投了反对票,他们分别是堪萨斯联储主席乔治、克里夫兰联储主席梅斯特、波士顿联储主席罗森格伦。他们三人都认为美联储应该在9月会议上加息。此前多年,罗森格伦是最为鸽派的联储主席之一,他倒戈为鹰着实让人意外。9月会议投反对票的官员人数创下2014年12月会议以来最多。
“不加息阵营”认为,劳动力市场还有进一步改善空间,虽然失业率跌至美联储认为的长期水平,但劳动力参与率增加,意味着劳动力市场仍在吸收想要就业的人。此前,美联储主席耶伦、纽约联储主席Dudley都曾表示认同这种说法。9月非农报告也印证了这一点。
“加息阵营”认为,继续保持宽松的货币政策,会导致劳动力市场太紧,这会使得通胀超过美联储2%的目标水平,届时官员们可能要加快收紧货币政策,从而遏制经济扩张。这些委员还列举了过往的例子:当失业率低于长期正常水平时,收紧货币政策,通常会伴随着经济衰退和失业率上升。
从纪要上看,美联储官员们不认为美国经济面临什么大的风险。大多数委员认为影响经济的风险因素近乎于平衡:一半可能经济会表现变得更好,一半可能会表现变糟。好几位委员认为,英国退欧的风险消退了。9月会议上,美联储对风险的表述是“近乎于平衡”。相比之前的会议,美联储对影响经济的风险因素的担忧在变小,这令他们更可能在年底前加息。
美联储9月会议以来,美国经济形势整体向好。9月非农数据虽没有达到市场预期,但也显示了美国劳动力市场的充足,更多的人回到劳动力大军中来,薪资增幅在增加;消费者信心处于较高水平;制造业活动也回暖。
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