钢铁：新增产能明显，9月底开始北材南下

　　

 

　　10月份开端，黑色工业的中心逻辑发生了一些改变。一周前的跌落到现在构成震动格式，商场是否来到了拐点需求有前瞻性判别。咱们本次在内蒙的调研触及黑色工业各环节的企业。内蒙作为重要的黑色工业原材料供给基地和钢铁生产基地，区域内重要企业生产经营状况，有望成为掌握职业边际变化的要点突破口。

 

　　价格端，从9月下旬开端到现在跌落了1个月左右的时间，现在处于比较震动的格式。咱们以为现在的中心对立在原材料端，在第一个阶段，也即过去1个多月时间里，钢材价格的跌落带来的钢铁赢利紧缩显着。进入第二阶段之后，原材料的重要性开端表现，假如铁矿和焦煤的价格全体坚持趋稳，钢材跌落的空间不大，但假如铁矿和焦煤的价格开端下行，钢材的价格很有可能随之下行。

 

　　现在的中心变化

 

　　（1）库存和产值的压力。产值的刚性和需求的淡季降临的预期下，商场现已提早交易了价格的跌落。从库存来看，什么时分会从现在的去库进入后期累库的节奏，累库的量会不会比往年更多，是现在钢材端比较中心的点。现在的库存和产值的对立已根本缓解，社库根本现已回到上一年水平，厂库仅略高于上一年同期，产值也和之前的高点比较有显着下滑。咱们以为钢材端的压力在盘面上现已有了比较充分的表现，后期在盘面上反应的程度会比较弱。

 

　　（2）进出口的冲击。从现在来看，全球经济下行压力显着，我国经济耐性比较突出，这也带来了国内外钢材价格的显着差异，我国钢材的价格显着高于海外，现在价差水平处于本年以来的最高值，与上一年10月的水平比较挨近，咱们以为现在的格式会经过商场化的手法去处理。上一年10月的处理方法是其时国内赢利太高，带来的价格跌落，从而带来价差的收敛。而本年来看，因为现在钢材赢利比较薄，后续价差的收敛可能经过原材料跌落的方法去实现。

　　本次行程咱们总共拜访了3家钢铁企业（1国企2民企），2家铁矿企业（当地最大的2家民企），2家焦化企业（2家民企），下面临各企业现在的生产经营以及后市判别进行具体反馈。

 

　　环保影响

 

　　全体来看，公司所在区域人少风大，气候条件更好，相对而言不太严，环保设施不如滨海钢厂。但是为保证正常生产，上一年在环保方面根本都投入了许多，环保设备根本在上一年现已上齐。

 

　　产值增长的两大首要原因：新增产能、废钢添加份额。

 

　　整个西北区域产能新增状况十分显着。从咱们调研的企业来看，国企因为受到高炉大修影响，产值增长不算特别显着。但两家建材企业增产至少30%以上。另外初步了解到，内蒙及附近的宁夏区域的多家企业都有重组或增产方案。

 

　　内蒙区域现在需求难以消化当地产值，仍有一部分产值需外流至西南等其他区域。

 

　　八月开端萎缩，送货单位结不上款。首要原因是房地产商场欠好，导致需求减少。基建需求相同减少，部分中字头企业资金状况不佳。公司相关基建企业6月份之后就结不上款，总结来讲是工地停，项目在，资金链严重。假如下一年资金下发早，对需求会有拉动。9月底开端有南下。企业现在赢利在200-300元/吨左右。