国内豆粕现货价格高位调整，北强南弱格局延续

　　现在巴西大豆对华出售超预期，4月下旬乃至整个5月将持续处于压力释放阶段，在需求未有较大转变之前，豆粕市场价格持续出现震动筑底过程，而豆粕市场期现价差也将逐步回归正常，短期重点关注南美物流、北美栽培及中美交易关系等要素影响，中长期行情启动仍需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏。期货市场来看，连粕主力2009合约3000一线整数关口邻近承压回落后重回前期低位震动区间，回吐前期涨幅，短期持续深跌空间也将有限，关注前期价格震动区间下沿2700一线支撑有效性，压力2900，日内参加或等待调整低位布局长线多单为主；期权方面可考卖出M2009-C-2700，一起卖出M2009-P-2850。

 

　　本年3、4月份南美大豆对我国装船量超预期，后期随着进口大豆到港量将逐渐添加，估计豆粕市场“期现回归”将加快。到上星期五，滨海豆粕价格2910-3160元/吨一线，周比跌30-80元/吨，其间（天津3160，山东3100-3220，江苏3160-3220，东莞2960-2970，广西地区2940-2960，福建3000-3050）。

 

　　巴西2019/2020年度大豆收割挨近尾声，到4月9日，巴西大豆收获进展到达89%，高于一周前的83%，略高于去年同期的88%，虽然干旱气候引起产值预估下调，但根据USDA公布的最新数据显现产值预估为1.245亿吨，仍处于创纪录高位水平。一起，因巴西雷亚尔大幅贬值等要素影响，出口优势明显，也加大了对我国的出口，2020年3月份出口1162万吨同期最高水平，巴西港口的数据显现，4月份的日均大豆出口量为447795吨，按照这一进展，4月份巴西大豆出口量有望创下1380万吨的前史同期最高纪录，其间对我国出口量或将挨近1000万吨，现在美豆大豆出口升贴水仍较高，与巴西大豆比较处于劣势，巴西大豆将持续抢占美豆出口需求，也将制约美豆价格走势。

 

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　　美豆出口表现不佳，比较中美未有冲突的正常年份来看，差距仍比较大，且不及去年同期水平，美国农业部出售报告显现，到4月2日当周，2019/20年度美国对华大豆出售总量（现已装船和尚未装船的出售量）为1261.7万吨，较去年同期的1292.1万吨削减2.5%。按现在的出口进展及美国市场疫情开展程度来看，美陈豆对我国的出口量下降概率加大。而美国2020/2021年度大豆栽培将于4月下旬开始耕种，一般6月中旬完成耕种，3月末USDA栽培面积报告显现，美国2020年大豆栽培意向面积8351万英亩，高于19年的7610万英亩，但低于18年的9010万英亩，2月份农业展望论坛估计2020/21年度美豆栽培面积为8500万英亩。本年美国新冠疫情形势严峻，4月中下旬进入耕种期时可能会遭到农资及用工的影响，不过在美豆/美玉米比价走扩及中美交易冲突平缓背景下有进一步添加栽培面积的预期，接下来需关注气候体裁及疫情开展对美豆栽培的影响。