铁矿石牛市大调整还是熊市来临？

　　9月16日，有报道称铁矿石跌破800元关口，现在又有报道称是796.5元，并伴有较大成交量。到底发生了什么？熊市来了吗？查看组织的最新视图，并按如下方式组织：

 

　　SDIC安信期货显示，巴西等海外出货量略有下降，港口压力有所改善，港口库存继续上升，粉矿结构性紧张有所缓解，但仍有一定支撑。高炉开工略有下降，但总体仍处于较高水平。关注后期唐山等地的环保政策，“十一”假期临近，钢厂后期有一定的补货需求，供需略有放缓但总体还是不错的。主合同的基础在黑系处于高位，经过当前价格修正后，近几年仍处于高位。短期价格波动是主要因素，要注意仓位管理。

 

　　宝成期货认为，强劲的需求支撑了矿山价格，但其利好效应减弱。相反，供应继续保持高位，这是由疲软的木材拖累的。矿山市场基本面逐渐减弱，矿山价格上行驱动力不强。随后的趋势将跟随木材的向下摆动。

 

　　华泰期货分析，总体来看，铁矿石供应面逐步稳步改善，钢厂积极调整配矿比例，库存结构性问题有所改善，港口压力问题逐步缓解，整体库存稳步上升。前期支撑铁矿石崛起的核心逻辑，除了高基差外，逐渐弱化。目前成品消费发展良好，但缺乏超出预期的表现。在未来消费预期无法证伪的情况下，目前铁矿石估值略高。鉴于01盘折扣较大，建议01合约回调，关注钢材消耗完成情况和海外矿山出货情况，关注相关政策和监管动向落地情况。

　　据广州期货分析，这一时期全球总出货量为3266.4万吨，比上个月增加307.5万吨，来自澳大利亚和巴西的出货量有所增加。库存方面，周一铁矿石港口库存继续上升45万吨，钢厂利润偏低，高炉产能利用率继续小幅下降。随着港口压力的提高，受压船舶数量持续下降，港口压力库存转化为港口库存。采暖期临近，环保和限产有望升温。烧结机的限产也对粉矿需求产生了影响，港口库存的结构性矛盾也有所缓解。在铁矿石本身供需矛盾不断下降的情况下，目前铁矿石主要遵循成品作业。考虑到螺杆式矿比明显偏低，铁矿石本身的矛盾被削弱，以及可能有限的生产因素的影响，多螺杆式空矿涉及到倾角，预计螺纹变弱后，铁矿石也有望跑弱。

 

　　鸿业期货指出，在供应方面，澳大利亚对中国的出货量环比下降，巴西的出货量也出现了涨跌，北方6个港口的到货量环比小幅上升。需求方面，目前247钢厂铁水日均产量略有下降，作业率处于高位，mysteel45港日均港口排水量逐月下降。库存方面，64家钢厂进口烧结粉总库存持续下降，45个港口进口矿库存略有积累。短期来看，主合同01将保持大幅波动，注意下方800-810的支撑。投资银行高盛(Goldman  Sachs)表示，将第四季度铁矿石价格预期上调至每吨105美元，高于此前80美元的预期。高盛(Goldman  Sachs)将其对2021年铁矿石价格的估计从此前的80美元上调至90美元/吨。高盛(Goldman  Sachs)将其对2022年铁矿石价格的估计从此前的每吨70美元上调至每吨75美元。高盛(Goldman  Sachs)预测，供应过剩的问题将持续到2024年以后，因为巴西淡水河谷(Vale)的交货量将增加，几内亚将增加产量。高盛将必和必拓的评级上调至买入(此前为中性)，目标价格升至40.10澳元(此前为38澳元)。

 

　　广发期货研究指出，在2019-2020年铁矿石牛市中，四大矿山利润进一步提升，铁矿石业务利润率达到58%-70%。铁矿石业务是四大矿山的主要业务，也是最赚钱的业务。随着矿山价格的上涨，四大矿山铁矿石的资本支出有所增加，但仍明显低于2011-2014年，维持现有产能的资本支出是主要的。未来两年铁矿石产量的增加主要来自两个方面。一方面，淡水河谷因矿难已恢复生产，约4000万吨产能需要恢复。预计2021年下半年将加速复苏；另一方面，新矿山投入生产，主要包括埃利瓦纳、铁桥和南翼，主要替代老化矿山，预计将带来部分增量。总体而言，四大矿短期新增产能较少，2021年下半年供应增量将逐步体现。