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因此,全球范围内经济走软,特别是中国内生消费的下滑对于纸品需求影响较大,生活用纸相对刚性、但包装纸预计受到较强冲击,不过后者以废纸浆为主要原料,文化用纸也将受到一定影响,故2019年,对漂针浆市场持谨慎看法,需求环比将有提升,但供需间差值仍维持高位,价格继续承压。
新兴经济体面临的挑战更为严重,强势美元下以“金砖五国”为首的新兴国家经济大幅下滑,中国自身而言,作为未来纸需求主要增长点,其在通过房地产将杠杆成功转移至居民后,后者债务/可支配收入的比值大增,极大的限制了居民消费能力及热情,2018.10社销累计增速已降至近15年最低,其中城镇社销增速降至有统计以来最低,且低于社销总增速。发达经济体中,欧、日2018.Q3经济萎缩,美国则面临中期选举后特朗普失去众议院,其国内刺激政策受到掣肘所带来的美国经济加速见顶的危机,PMI高位回落,出口放缓,日本则延续薪资增长乏力下,消费疲软的问题。 短期,供给上,产能在18-19年增量相对较大,2020年后,漂针浆供给增量基本消失。
需求上,值得注意的是,全球经济面临较大的不确定性或言之下行压力,将制约纸需求的增长。2017年下半年以来废纸进口政策逐渐趋严,2018.4将未经分拣的废纸等24种固体废物升级为禁止进口,据造纸协会估计,当前国内废纸回收率已达到90%以上,提升空间较小,从而导致废纸供给的大幅下滑,或将引发木浆的替代作用。 2020年后,供给的减少,将使供需逐步靠拢,预计在2022年供需之间差值将收窄至80万吨,销量产能比也将升至95.9%的近10年高位。
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