国庆中秋前风险预警

　　国际宏观：国庆节假期期间，海外风险事件和风险数据较多，需要重点关注。

 

　　首先是“海外风险事件”方面：美国大选进入电视争论的一环，舆论调查率根据讨论的效果而变化，在现在的舆论调查中拜登依然占优势。 英国和欧盟的新脱欧贸易协议，这个谈判的最后期限是10月15日，虽然英国脱欧谈判的僵局在短时间内无法解决，但由于二次疫情的冲击，硬脱欧会对欧盟和英国经济造成严重冲击，因此最终按期脱欧的可能性是延期的欧盟峰会于10月1~2日召开，对于二次疫情的全面发生，欧盟强调疫情风险和经济的不确定性，或采取新的财政措施。 欧洲二次疫病全面发生，有必要重点关注欧洲二次疫病的发展情况。

 

　　【宏观数据】方面：10月1日，美国9月ISM制造业数据，制造业复苏仍在继续，预计小幅上升，但幅度有限。 10月2日，美国9月份非农数据失业率进一步下降(8.4%下降到8.2%左右)，非农就业增加人口比上一值下降，呈减少趋势，就业市场疲软状况难以变化。 10月9日，中国将发表9月份的社融、人民币贷款追加、货币供给等重要数据。

　　金融股价指数

 

　　股价指数：接近国庆节假期，市场波动开始减少，成交持续维持地质状态，可以暂时视为节前效应，反弹力非常有限。 预计节前最后一天发布国内9月PMI数据，维持扩张，预计对市场的影响集中在日内。 国企假期中备受瞩目的数据主要是10月8日公布的财新PMI。 节后重要时间节点分别于10月13日发布海关贸易数据，10月15日发布国内通货膨胀数据，10月19日发布国内经济数据，10日至15日不定期发布金融数据。 根据历史经验，海外风险不明确的情况下，国庆节假期后的中盘股价通常会小幅上升，但一旦发生大盘下跌和风险事件，国内股价有可能大幅下降。 外部风险暂时处于中美政治游戏方面，最近的台海等方面也需要警戒。 另外，香港证券交易所只有10月1日停业，外汇变更的影响力可以关注恒指的变更。 技术方面，上证指数连续3天窄幅振动，主要技术指标下行速度更慢，短线压力位仍为3350分，持续称量后，指数可能反弹，继续关注3200分支持，阶段支持还缺3152分。 预计3500点到3587点是重要的中期压力，中期振动的上升趋势不会改变。 从长线来看，上行结构不变，维持年内整体趋势是宽幅振动，底部逐渐上升的观点，2700点和4500点附近分别是长线的支持和压力。国债：节前国债期货继续筑底过程，未来债市的表现依然依赖国内经济和政策的指导，这也是我们“两条主要二本线”债市判断逻辑的核心。 两条线是经济和政策，其组合决定了债市的大方向。 现在两条主要线的组合成为了“缓和经济持续恢复政策界限”的新阶段，减轻压力的界限对债市有益。 两条辅助线之一是疫情的发展，二是中美关系。 现在，辅助线可能在第四季度成为债市的主导方向，发生海外二次疫情，11月美国大选落地前市场的不确定性大幅增加，市场风险偏好下降，对国债市场来说，成为价格上涨的触发因素(国债收益率下降) 在政策上，前三季度的国内货币政策已经出现了三次转变或边际转变，季度世界市场面临的不确定性因素很多，二次疫情再次给世界经济带来了影响。 国内经济在经历了连续两个季度的快速修复后，极限复苏速度将逐渐下降。 内部压力和外部风险增加了货币政策套期保值的必要性，认为第四季度国内货币政策再次放松界限的概率很高。 在债市发行和融资中，发行规模大、融资规模高是5~9月现券市场收益率连续上升、国债期货价格连续下跌的重要因素之一，截至9月末，该因素已经超过了高分，第四季度债市发行压力明显减轻技术上国债期货已经达到低位，市场阶段再创新低的概率很低，有望在基本面合作，市场走出反弹行情。

 

　　股票期权：国庆节期间重点关注中国数据，特别是PMI数据的趋势，预计表现较强。 另外，海外的宏观风险值得关注，特别是美国的选举和美股和黄金的趋势，可能会影响节后行情。 另外，美元指数国庆节前大幅上升，如果国庆节期间继续保持强劲的力量，恐怕会对人民币产生不利影响，影响国庆节后的趋势。 另外，台湾海峡和中印关系仍可能是国庆节期间的不确定因素，在发生纠纷升级的情况下，直接害怕利空国庆节后的市场，投资者必须谨慎行事。

 

　　商品选项：现在2020年美国总统选举进入了“白热化”阶段，9月29日展开了第一场总统争论。 未来的政治角力越来越激烈，是国庆节期间乃至整个10月最大的不确定因素，全球股票市场、汇丰、大宗商品市场继续维持在高变动状态。 因此，节后和选项制作多伽马和Vega比较好。 从其中长期来看，全世界的新型冠状病毒大爆发依然对经济产生持续冲击，中国年底推出疫苗，但受生产能力限制，2023-2024年全世界可以接种所有疫苗。 因此，即使11月拜登和特朗普当选美国总统，联邦储备系统和各国中央银行为了经济复苏，也会维持货币的缓慢总基调。 10月份大宗商品受美国选举的影响大幅度受挫或迎来新的漫长仓库建设时期的情况。