原油利多因素支撑重心抬升

　　原油非商业净多头寸已接连第六周上升，暗示油市做多力量持续增强。在积极要素增多的布景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升。

 

　　获益于原油商场供需预期改善的提振，一起微观面不断营造偏暖氛围，在积极要素增多的布景下，近两周以来，黄金返佣，国内外原油期货价格重心稳步抬升。其中美国WTI原油期货价格由54.8美元/桶稳步走高至58.2美元/桶，布伦特原油期货价格从60.4美元/桶振动上行至63美元/桶，国内原油期货2001合约从443元/桶稳步攀升至460元/桶。在利多要素驱动下，估量后市油价重心有望持续抬升。

 

　　从油市供给端来看，现在掣肘产油国减产协议发挥积极作用的国家除了欧佩克成员国伊拉克和尼日利亚外，就属非欧佩克国家——美国。据统计，黄金返佣，到11月27日当周，美国活泼钻机数量虽持续下滑至668座，为接连第12个月削减，创2017年4月以来最低。但由于该国大大都页岩盆地的剩余钻机生产率已升至创纪录水平，到11月22日当周，美国原油日均产值持续攀升至1290万桶，原油开户平台，较去年同期高出10%。国际动力署发布的报告显示，鉴于美国原油产值还在添加，估量2020年非欧佩克国家石油供给将增长至230万桶/日，高于此前估量的220万桶/日。

　　为了防止明年油市供给强劲且库存高企的局面出现，现在大都权威机构认为，欧佩克及其减产同盟国将在12月5日的产油国大会上延长减产协议期限或加大减产力度，预估将减产协议延长到明年6月，每日减产幅度提高至150万桶/日。现在来看，作为OPEC组织主要话语权国沙特在今年以来一直在超预期实行减产协议，且临近沙特阿美IPO上市，作为主要获益方的沙特或许更期望推进减产来安稳油价。因而会议成果或许大概率符合深化减产的预期，然后有望提振油价保持偏强姿势运转。

 

　　每年12月开端，北美冬季取暖用油消费高峰季到来。统计2013—2018年发现，每年12月至次年1月，取暖油裂解价差大概率会保持高位振动的走势。除了2015年裂解价差走弱外，其余5年均体现偏强。当时取暖油裂解价差处于近6年均值邻近。跟着冬季降临后，将逐步迎来取暖油需求放量的小高潮。估量未来两个月，裂解价差将延续高位振动的局面。

 

　　为了迎接取暖油消费旺季，美国炼厂会积极提高开工率。统计2014—2018年这5年的美国炼厂开工率数据发现，10月中旬左右该国炼厂开工率触底上升，至年底根本能够上升至90%—97%。到11月22日当周，美国炼厂开工率为89.30%，较10月11日低点83.10%上涨了6.2%，探底上升趋势建立，估量后期还将进一步走高。跟着需求回暖以后，美国原油累库迎来拐点，步入去化周期。统计2013—2018年这6年数据发现，美国商业原油库存量一般会在11月中旬左右见顶回落，去化直到年底完毕。到11月22日当周，美国商业原油库存量到达4.52亿桶，第一返佣网，累库增速明显趋缓，阶段性顶部痕迹逐步暴露。估量后市原油库存将回落，然后提供原油期货价格上涨的动力。

 

　　从月间价差结构上看，当时Brent、WTI与INE均保持弱backwardation结构，出现近强远弱格局。一般来说，backwardation结构预示着当时全球原油供给处于偏紧状态。在过去8年中，每年12月至次年1月这个阶段，美国WTI原油非商业净多持仓头寸有7次上升、1次下跌，多头增持概率高达87.5%。到2019年11月19日，原油非商业净多头寸已接连第六周上升，暗示油市做多力量持续增强。