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聚酯链“老带新” 短纤期货活跃度可期

作者:期货小行家 来源:返佣网

  在聚酯和纺织产业链中,短纤维作为联系的纽带,与两个品种有着密切的联系。 短纤维期货的上市,为聚酯产业和棉纺产业的品种提供了更多的套利机会,“老带新”有利于市场活力的提高,引导短纤维期货更快成熟。
 
  短纤维是PTA下游产品,两者都是聚酯产业链产品。 棉花和短纤维是同样的纺织品原料。 因此,短纤维和PTA互为上下游,与棉花存在共同的下游,三者之间有很高的关联度。
 
  “2010年棉价等一系列因素带动了短纤维的上涨,PTA价格也水涨船高,但之后棉花、短纤维、PTA三者经历了长达5年的下跌,之后,在2016年1月触底后出现反弹,之后,2020年3月是2016年1月的新低。 》隆众情报分析师吕谦表示,2015年以来,棉花和涤纶短纤维的价格差几乎在6000—7000元/吨之间,即使在这个价格差的范围之外,短纤维和棉花的价格也会互相修复。
  “其中的逻辑是,棉花价格高涨,其替代产品的短纤维使用量增加,短纤维价格上涨,利润扩张,同时聚酯布料替代纯棉和聚酯类布料,上游PTA的使用量增加,价格急剧上涨。 可见短纤维是棉花和PTA联系的纽带。 》国投安信期货分析师彭春艳期货日报记者这样说。
 
  福建经纬新纤维科技实业有限公司贸易事业部总经理朱少伟对记者说,由于短纤维行业的供求长期维持相对平衡的状况,影响价格变动的最大因素是原料成本,供求强弱决定加工区间的高低。 从历史数据来看,短纤维和PTA的关联度达到了90%以上。 与此相比,短纤维和棉花的关联度不及PTA。
 
  很多业界相关人士认为,短纤维期货上市后,PTA和棉花之间的联动性通过短纤维传递更直接地表现出来,三者之间也有更多的相互作用,套利的机会也会增加。 其中,PTA和短纤维两个品种之间表现为聚酯利益的套利操作,短纤维和棉花之间多与纺织利益相关。
 
  “短纤维和原料PTA,以及短纤维和替代品棉花之间的对冲,吸引了相关的上下游生产企业、贸易商以及对冲投资者的参与。 ”信州期货分析师韩冰冰说,由于PTA和上市时间长,相关生产企业和贸易商的参与度很深,基于期货价格的基础差定价被PTA和棉花的上下游企业广泛接受,短纤维期货上市后,市场交易主体将广泛参加
 
  期货日报记者说,聚酯产业链上下游的对冲机会现在主要集中在PTA和乙二醇上。“面对同一聚酯的下游,PTA和乙二醇在成本端和装置变动的情况下不同,显示出阶段性的强弱关系。 ”弘业期货分析师张永森鸽表示,聚酯产业链比较单一,短纤维期货上市后,可以根据加工费的高低进行相应的上下游套利操作。
 
  从庞春艳来看,短纤维期货的到来意味着聚酯产业链既有原料PTA、乙二醇期货,也有下游产品。 在短纤维生产效益比较丰富的情况下,相关生产企业及贸易商可以进行集约利润的锁定,达到理想的效果。 作为短纤维的相关品种,长丝相关企业也可以适当地进行利润锁定。
 
  “在短纤维期货上市之前,聚酯企业只能通过原料的保证方式间接实现产品库存的保值,但短纤维期货上市后,聚酯企业可以在短纤维期货市场进行产品的直接库存管理。 》彭春艳表示。
 
  韩冰认为,短纤维期货的上市与现有PTA期货形成产业的对冲组合,投资者可以在期货盘面上建设短纤维“虚拟工厂”,灵活扩张,缩短短纤维的生产利润,实现期货投资的稳健利润。
 
  “对短纤维生产企业来说,可以利用短纤维、PTA、乙二醇期货进行无缝对接利润的锁定。 例如,短纤维个别时间出现理想的加工费,结合企业的产销计划购买原料,销售短纤维获得锁定利润,将将来可销售的产量分为不同的合同投给期货,可以获得比较大的保证利润。 ”朱少伟说。
 
  值得一提的是,同样是上下游联动的产业链,随着品种的健全,玻璃纯碱套期保值指令的发布进一步提高了产业链整体的活性度,产业链企业、贸易商、投资机构广泛参与,提高了市场流动性。
 
  在业内人士看来,该模型也可以复制到聚酯产业链中。 “由于原料和产品的关系,套期保值指令可以吸引更多的贸易商和投资机构,提高市场流动性。 》中银国际期货分析师曹引擎说,将PTA市场成熟的经验复制到短纤维行业,形成良好的基差贸易模式,增加上下游产业的客户参与,可以为短纤维行业提供更好的发展。

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