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期货市场全面覆盖做市商制度是大势所趋

作者:期货小行家 来源:返佣网

  期货市场做市商制度作为成熟市场的一项重要交易制度,自引入以来,得到了市场的广泛认可。主要合同在1月、5月、9月轮换,连续性和流动性不足的情况得到很大改善。近日,上海证券报记者在采访中了解到,随着期货市场结构的逐步制度化,企业客户越来越多地参与期货市场,进行精细化风险管理。未来做市商制度全面覆盖将是大势所趋。
  做市商大大提高了市场的活力
  2017年9月,上海期货交易所率先以镍品种为试点市场,成功扭转了1月、5月、9月等个别月份主合同轮换模式,得到市场一致认可。此外,原油品种在上市之初活动受限。做市商交易引入后,品种交易活跃,合约间价格连续性和价差合理性提高,合约间头寸分布明显改善。为了进一步扩大造市效果,造市品种逐渐扩大到其他不连续品种。截至目前,前期已推出镍、原油、黄金、白银等13个期货,有效提高了合约的连续性。同时,在铜、天然橡胶、黄金、铝、锌五种期权的上市中引入了造市交易机制。“目前,国内期货市场做市商的成绩还是相当显著的。”申银万国芝罘投资有限公司做市商部部长陈俊告诉记者,中国商品市场普遍存在只有1月、5月、9月等个别月份活跃,合约连续性不足的现象。做市商制度的引入进一步扩大了各种商品品种的交易规模,显著提高了市场活力,各种投资者更加积极地参与市场。
  以镍品种为例,做市前活跃合约只有1月、5月、9月。1月、5月、9月引入做市商交易后,买卖价差迅速收窄,市场投资者积极参与。2020年上半年,参与镍品种的法人客户数量同比增长13%,法人客户交易量同比增长33%。上市的12个月合约逐月逐渐活跃。随着不活跃合约流动性和连续性的提高,产业链内的商品定价、套期保值和客户交割需求也得到显著改善,产业链风险管理更加健全。以近期上市的铝锌期权为例,通过做市商,将平值期权合约的买卖价差从20元逐渐降低到30元到10元左右,有效降低了投资者的交易成本。
  做市商制度的全面覆盖是大势所趋
  做市商通过提供双边交易报价在市场中扮演一般交易者的交易对手的角色。
  根据相关交易所对做市商的准入要求,做市商应具备较强的资金实力,并有专门的机构和人员负责做市商业务。经过30年的探索和发展,国内期货市场的投资者结构已经逐步制度化,为做市商制度的进一步发展提供了土壤。据中国期货市场监测中心最新披露,截至9月24日,整个市场资金总额近8000亿元,比2019年底增长40%以上。目前,期货市场法人的资本规模和头寸均超过50%,法人权益占整个市场的比例超过60%。目前,私募基金、公募基金、证券公司等金融机构正在加速进入期货市场。为了实现精细化风险管理,越来越多的企业客户参与期货市场。在业内人士看来,一个流动性充足、活跃的期货市场是行业的共同需求。“交易所在所有期权和大部分期货品种中都引入了做市商,未来所有品种的做市商全覆盖将是大势所趋。”
  在前一时期,做市商制度在许多方面得到了推广
  在积极参与做市商的过程中,相关机构负责人认为做市商制度仍有改进空间。市场需要更好的交易系统保护机制来保证做市商的报价安全。此外,建议相关各方在外资准入过程中提供一定的过渡期,以确保国内做市商未来有时间在同一阶段进行改进和竞争。相关部门应增加对做市商的回报,加大技术措施支持,并建议为做市商引入更多的指令类型,包括一键取消订单等做市商保护措施。前期相关负责人告诉记者,下一步,前期将拓展做市商业务,推出更多品种的期货和期权,及时进行市场交易。我们将继续优化做市商机制,不断提高做市商业绩。我们将继续提高期货做市商合约的连续性,进一步增强期货市场服务实体经济的能力。同时,上一期将继续做好做市商的培养、监督和管理工作,帮助组建一批高水平的专业做市商团队。

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