避险资产风险偏好“大挪移”

　　近期，全球避险财物体现整体转弱。文华财经数据显现，黄金方面，自9月4日创下逾六年高位1566.2美元/盎司之后，COMEX黄金期货便出现震动走弱态势，现在维持在1490美元/盎司一线，较前期高点累计下跌4.87%。汇市方面，现在美元兑日元维持在108.9日元，较8月26日盘中104.43日元低点累计上涨4.23%。不仅如此，最近几周以来，包括美元、美国国债和瑞郎在内的其他避险财物也纷繁走软。

 

　　与此同时，危险财物近期有所好转。以美股走势为例，数据显现，到当地时间10月28日收盘，美股三大指数均收涨，其中标普500指数改写收盘新高3039.42点。此外，大宗产品方面，近期，铜以及原油价格也出现回升。10月29日盘中，伦铜主力合约最高上摸5941.5美元/吨，创下9月16日以来新高，本月以来累计涨幅超3.5%；NYMEX原油期货主力合约现在维持在55美元/桶一线运行，本月以来累计涨幅近2%。

　　对于近期避险财物走弱、危险财物转强的走势，宏观扰动事件在近期有所平缓，且美联储在阅历了两次降息后，商场预期有所释放，此次“预防”性质的降息使得与前两轮降息周期大不相同，危险财物持续获益于流动性。而跟着欧元区加码宽松以求影响经济再度回暖，英国转向有协议脱欧的可能性也使得外部危险持续减弱。此外，美元和黄金出现同向的回落走势，亦证明避险因素在此前美债下行阶段是额定助涨金价的动力，此番回落也是一个对危险确认消化的修复过程。

 

　　在一些业内人士看来，危险财物最坏的阶段可能已经曩昔。

 

　　从短周期来看，无论是美联储仍是欧央行一方面做好随时使用货币政策来对冲潜在的下行危险，另一方面也不断提出需求问题很难再经过利率解决，财政政策更为关键，跟着11月份新任欧央行行长拉加德就任，其对财政政策的诉求也会逐渐推动欧元区转变影响经济方法的预期，但这依然需要时间。此外，从信用利差视点看，美国国债和危险较高的高收益债券之间的息差一向相对有限，而比如原油等大宗产品的价格依然疲软，持续利于低利率的延续，因此危险财物仍具有较大优势。