新刺激计划在路上 规模高至2.6万亿美元

　　北京时间周二晚，美联储主席鲍威尔以及美国财长姆努钦参与美国参议院银行、住房及城市事务委员会举行的听证会。听证会前，美联储在官方网站发布了美联储主席鲍威尔的讲话稿。鲍威尔的讲话稿回忆了美联储在新冠疫情在美爆发以后所采取的措施，以及在刺激经济方面获得的成果。此外，鲍威尔还提到，美联储还将实行两个贷款方案，以确保美国企业和中央政府取得足够的资金维持日常运营，相关贷款方案最多能够提供2.6万亿美圆的资金。

 

　　由于没有提及超出市场预期的经济刺激方案，市场反响平淡，截至发稿，美国三大股指涨跌不一。道指跌27.95点，或0.11%，报24569.42点；纳指涨59.11点，或0.64%，报9293.94点；标普500指数涨4.03点，或0.14%，报2957.94点。

 

　　以下为鲍威尔证词全文：

 

　　克雷波(Crapo)主席，布朗(Brown)先生和委员会其他成员，十分感激能有时机在此讨论美联储为应对我们面临的应战而采取的特别措施。

 

　　首先，我要供认，美国和世界各地的人民都在遭受悲剧性损失和宏大艰难。冠状病毒的爆发首先是公共卫生危机，最重要的反响来自医院，急诊效劳和护理机构的前线人员。让我代表美联储对那些日复一日冒着为别人和国度效劳的风险的人表示衷心的感激。

 

　　作为一个国度，我们为了控制病毒的传播而采取的有力措施，但却大大限制了许多经济活动。许多企业关闭，倡议人们待在家里，根本的社交互动大大减少。人们以宏大的经济和个人代价来放置本人的生活和生计。我们一切人都遭到了影响，但担负最重的是那些最无力承当的人。

 

　　值得铭刻的是，为控制病毒而采取的措施是对我们个人和集体安康的投资。作为一个社会，我们应竭尽所能为那些为公共利益而遭受灾难的人提供救济。

 

　　当前季度的经济数据显现，产出急剧降落，失业率同样急剧上升。这次衰退的范围和速度史无前例，并且比第二次世界大战以来的任何衰退都要严重。自新冠肺炎疫情两个月前爆发以来，已有超越2000万人失业，改变了近10年的就业增长趋向。经济活动的急剧降落形成了难以言表的痛苦，由于在对将来的宏大不肯定性中的担忧，人们的生活被推翻了。除了经济中缀之外，该病毒还给金融市场形成了宏大压力，并损伤了经济中的信贷活动。

 

　　美联储对危机时期的反响，是基于我们为促进最大就业和稳定价钱的任务，以及我们为坚持金融体系稳定而承当的义务。虽然我们认识到这些行动只是政府公共部门应对措施的一局部，但我们仍努力于运用各种工具在这一充溢应战的时期为经济提供支持。此前国会经过《冠状病毒援助，救济和经济平安法》(CARES法案)关于使美联储和财政部可以施行诸多许多贷款方案至关重要。

 

　　在讨论我们已采取的行动前，我先说一下货币政策。今年3月份，我们将政策利率降低至接近零，并且我们希望将利率维持在该程度，直到我们有自信心经济曾经渡过了近期难关，并且有望完成我们的最大就业和价钱稳定目的。

 

　　除此以外，我们还在四个方面采取了强有力措施：公开市场操作以恢复市场运转；改善短期融资市场活动性情况；与财政部谐和的方案，以更直接地促进信贷资金向家庭，企业以及州和中央政府的活动；采取措施，允许和鼓舞银行应用过去十年中积聚的大量资本和活动性，在艰难时期支持经济。

 

　　如今我再谈谈公开市场业务及其必要条件。随着三月中旬慌张局势和不肯定性上升，投资者疾速转向现金和短期政府证券，而国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)的市场开端接受压力。这些市场关于金融体系的整体运作以及货币政策向更普遍经济的传导至关重要。作为回应，联邦公开市场委员会购置了一定数量的国库券和机构MBS，以支持平稳的市场运作。经过这些购置，市场条件大大改善，因而我们放慢了购置速度。

 

　　随着新冠疫情对经济影响的恶化，投资者表现出了更大的风险躲避心情，出卖长期、高风险的资产，以至一些货币市场共同基金。为了协助稳定短期融资市场，我们延长了期限并降低了向存托机构贴现窗口贷款的利率。在美国财政部的批准下，公开市场操作委员会还依据美国联邦储藏法第13(3)条的规则，在我们的紧急贷款受权下树立了主要买卖商信贷融资(PDCF)。依据PDCF，美联储向主要买卖商提供良好抵押品的贷款，这些买卖商是短期融资市场中的关键中介。与我之前提到的大范围购置美国国库券和MBS机构相似，这些工具都保证了市场的正常运转。

 

　　此外，依据第13(3)条，我们与财政部一同设立了商业票据融资工具CPFF和货币市场共同基金活动资金工具MMLF。这两个工具均由财政部提供股本，以维护美联储免受损失。宣布和施行这些工具后，商业票据和其他短期融资市场的市场运作指标得到了显着改善，货币市场基金的资金流出也中止了。

 

　　在三月中旬，离岸美圆资金市场也遭到压力。作为回应，美联储和其他几家中央银行宣布扩展和加强美圆活动性掉期额度。此外，美联储为外国货币当局引入了新的暂时回购协议。这些行动极大稳定了全球美圆融资市场，并继续支持美国财政部和其他金融市场的平稳运转。

 

　　显然，新冠疫情将严重毁坏世界各地的经济，长期债务市场也面临压力。关于那些发行公司债券、市政债务以及由消费者和小企业贷款支持的资产支持证券(ABS)的公司，借贷本钱急剧上升。实践上，信誉良好的家庭、企业以及州和中央政府无法以合理的价钱借款，这将进一步减少经济活动。此外，传统上依托银行贷款的中小型企业面临着可能的关闭或收入大幅减少的窘境，因而资金需求大幅度增加。

 

　　为了支持对经济活动至关重要的长期市场融资，美联储采取了一些大胆的措施。这些措施旨在确保信贷流向借款人，从而支持经济活动。在财政部提供的信贷维护下，公开市场操作委员会于3月23日宣布将经过树立定期资产支持证券贷款工具(TALF)来支持消费者和小型企业贷款。TALF将以新发行的汽车贷款、信誉卡贷款以及其他消费者和小企业贷款为抵押，向ABS贷款。反过来，这些贷款将为寻求取得这些重要类型的信贷的消费者提供支持。

 

　　美联储还依据第13(3)款与财政部协作，经过一级市场公司信贷融资和二级市场公司信贷融资来支持大型雇主的信贷需求。这些设备主要用于购置2020年3月22日具有投资级别的美国公司发行的债券。经过购置这些债券，美联储可以降低投资级别公司的借贷本钱，从而促进经济活动。

　　美联储还准备启动“大街贷款方案”(Main Street Lending Program)，该方案旨在向在新冠疫情大盛行之前财务情况良好的中小企业提供贷款。重要的是，有了美联储以前从未运用过的这些设备和其他设备，公众的投入对其开展至关重要。例如，针对收到的评论，我们降低了方案内三个贷款机构的最低贷款额度，并进步了最大贷款额度。此外，我们将依据该方案允许借贷的公司范围扩展到员工人数不超越15000人的公司。这些变化应有助于该方案满足可能需求过渡融资以支持其运营和经济复苏的更多雇主的需求。

 

　　为了加强小型企业管理局的薪资维护方案(PPP)的有效性，美联储正在向以小型企业PPP贷款为后台的贷方提供活动性。为了协助州和中央政府更好地管理现金流量压力，以便继续为社区中的家庭和企业提供效劳，美联储与财政部共同依据第13(3)条设立了市政活动性融资机制，以购置短期债券，包括来自美国各州、县、市和某些州实体的长期债务。两家公司的信贷方案，即“大街借贷方案”和“市政活动性布置”均由财政部提供股本，以维护美联储免受损失。国会经过的《冠状病毒援助、救济和经济平安法》对美联储和财政部树立这些实体经济紧急贷款项目至关重要，这些项目有才能发放超越2.6万亿美圆的贷款。

 

　　美联储在其13(3)权限下运用的工具是用于紧急状况的，例如我们不断在运用的工具。当经济和金融情况改善时，我们会将这些工具放回工具箱中。

 

　　我们采取措施的最后一个范畴是银行监管。美联储停止了数项调整，其中许多是暂时的，以鼓舞银行应用本身的优势来支持家庭和企业。与2008年的金融危机不同，银行进入这一时期时具有大量的资本和活动性缓冲，并改善了风险管理和运营弹性。它们曾经做好了缓解当前金融冲击的准备。与2008年的金融危机相反，当时银行撤出贷款并加剧了经济冲击。在在当下，它们大大扩展了向客户的贷款。上周，美联储担任银行监管副主席就这些话题在此停止了交谈。

 

　　美联储负有重要的任务。在过去的几个月中，我们以十分疾速的方式采取了绝后的步骤。在这样做时，我们承当起对美国人民的义务，使之尽可能透明。我们坚决努力于透明，并认识到当我们被请求运用我们的紧急权利时，对透明的需求日益增加。当国会拨款征税人资金来支持美联储管理的贷款方案时，状况特别如此。关于CARES Act的措施，包括两个公司信贷设备，即“大街贷款方案”和“市政活动性布置”和TALF，我们将每月披露每个措施的参与者的称号和细致信息、借款金额和收取的利率和总本钱。