LPG金九银十临近 秋冬旺季可期

　　餐饮消费与气候猜测超此前预期，秋冬旺季可期

　　

　　高频数据显示国内餐饮消费近期加快修正。进入8月以来餐饮账单量环比本年1月1日已经开端为正，标明上半年新冠疫情的影响逐步散去。NOAA最新气候猜测将本年秋冬拉尼娜概率上调，本年国内秋冬可能会偏冷利好焚烧需求。NOAA认为本年秋季有60%的概率会发展成拉尼娜气候，并有55%的概率延续到2020-2021年冬季。

　　

　　近期华南现货价格在3000元/吨上下窄幅震动，未来需求端存在向上驱动。焚烧需求方面上包含气候转冷、国庆中秋备货，化工深加工方面包含月底有中化泉州和中科炼化新的蒸汽裂解设备投产。码头进口气库存偏低是危险，警觉旺季短暂缺气导致现货价格脉冲式上涨的危险。

　　

　　最新的餐饮消费数据和气候猜测超越咱们半年报中的预期。沿袭半年报中旺季国内进口成本支撑牢固一般要给进口利润的定价逻辑，咱们将2020年11月的现货月均价猜测从半年报的3400元/吨上调至3600元/吨，将2021年1月的现货月均价猜测从半年报的4000元/吨上调到4050元/吨。

　　

　　近期由于交割规矩微调的市场音讯扰动，旺季合约基差快速得到修正。从基本面动身，考虑LPG价格高波动性、期现联动和旺季等要素，买卖旺季合约时期货目标价能够适当高于现货月均价猜测。咱们认为现在PG2011上的预期已经被打得很足，但PG2101现在被轻视，等交割规矩微调的“靴子”落地之后PG2101咱们看多到4150元/吨，较半年报中给出的目标价上调50元/吨。