继周二罕见暴跌后，金银市场迅速迎来反弹。周四（10月23日）亚欧盘时段，现货黄金重返4100美元上方，最高触及 4120美元/盎司，日内涨幅约0.5%；白银同步走强，回升至 49.20美元/盎司，涨幅超过1.5%。
尽管此前一度录得近五年来最剧烈的单日跌幅，但分析人士指出，推动黄金与白银上涨的核心逻辑并未改变——全球避险需求依旧旺盛，美元虽反弹但难掩疲态，而投资者对美联储继续降息的预期正在重新升温。
盛宝银行大宗商品策略主管 奥勒·汉森（Ole Hansen） 指出，近期的下跌更像是一场“必要的技术性修正”，而非趋势逆转。
他分析称，白银的大幅回调凸显了流动性差异，但两种金属在全球资产配置中的比重仍偏低，长期结构性看涨趋势依旧完好。
汉森指出，印度排灯节前的实物需求曾对金价形成支撑，但节后需求放缓叠加股市回暖、美元企稳等因素，使得部分交易员选择暂时锁定利润。
“金价三度冲击4380美元未果，引发市场短线恐慌，杠杆资金出现集中平仓，形成典型的多杀多行情。”
不过，他也强调，此次回调反而消除了过度投机压力，让金银市场恢复了更健康的上涨基础。黄金在4000美元附近获得支撑，白银则自47.8美元一线强势反弹，显示资金并未撤离贵金属板块。
汉森同时提醒，白银市场的关注点正转向美国针对关键金属（包括白银、铂金、钯金）的232条款进口调查。
若裁定“零关税”，将促使美国库存流向欧洲，缓解伦敦市场供需紧张，并压低COMEX溢价；但若征收新关税，则可能导致美欧价格进一步分化，触发新一轮逼空行情。
他表示，盛宝银行仍维持对金银价格直至 2026年长期看涨 的观点：“只要推动上涨的核心动能未被削弱，如债务上升、地缘风险和全球政策宽松，金银仍有机会再度冲高。”
Abrdn ETF 投资策略总监 罗伯特·明特（Robert Minter） 在接受 Kitco 采访时也表示，近期抛售是“有益的修正”，为贵金属市场注入新的能量。
“如果上周你看好金银，但嫌价格太高，那么现在你更应该喜欢它。”
他指出，白银的基本面极度紧张——过去四年市场连续出现供应缺口，工业需求持续上升，而矿山产量却下降近9%。
明特认为，这种失衡短期内难以解决。
“全球回收量不足，新矿投产至少需要十年。供给端无法快速补足，意味着价格将持续受到支撑。”
此外，全球贸易摩擦和美国关税威胁进一步加剧了白银价格波动。年初，大量白银流入美国以规避关税，但近期实物库存被快速消耗，伦敦实货市场几乎无现货可供，租赁利率飙升至历史高点。
分析人士普遍认为，金银短线调整属于健康回调，市场情绪的过热已得到释放。
随着美联储降息预期升温、美元走势趋弱、全球贸易与政治风险未解，黄金和白银的避险吸引力仍将持续增强。
从技术面看，黄金在4000美元获得稳固支撑，若后市突破4180美元阻力区，或将重新挑战4300美元关口。白银方面，突破50美元后有望重新测试前高。
综上所述，贵金属市场的风暴远未结束。
正如奥勒·汉森所言：“这场暴跌只是风暴前的修整，而非终点。真正的行情，可能还在后头。”
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