匈牙利福林：通胀放缓为央行继续降息创造条件——德国商业银行

德国商业银行分析师Tatha Ghose预计，匈牙利国家银行（MNB）将把基准利率下调25个基点至5.75%，延续今年6月开启的新一轮宽松周期。

此次降息的主要依据是通胀压力持续减弱。虽然全球避险情绪升温和地缘政治风险已经对匈牙利福林形成压力，但由于市场早已预期本次降息，预计其对汇率的直接影响相对有限。

通胀预测下调支持货币政策宽松

市场分析师普遍预计，匈牙利央行将在当天晚些时候降息25个基点，德国商业银行也持相同观点，因此这一决定不会令市场感到意外。

匈牙利央行在6月重新启动降息，将基准利率下调25个基点。随后公布的会议纪要显示，如果通胀和金融市场环境继续改善，央行在夏季仍有进一步放松货币政策的空间。

目前，这些条件基本得到满足。虽然福林此前一度升值，但随着全球风险偏好下降，其涨幅已经被逆转。不过，央行不太可能因为短期市场波动而频繁调整政策方向。

匈牙利央行在6月发布的通胀报告中，将2026年平均消费者价格指数预期大幅下调至1.8%。央行行长Mihaly Varga还表示，今年剩余时间及2027年的通胀率可能都不会超过3%的政策目标。

德国商业银行认为，如此明显地下调通胀预测，足以证明继续降息具有合理性。本轮宽松并不是央行为刺激经济增长而主动放水，而是实际通胀走势低于此前预测，使货币政策具备了进一步调整的条件。

在6月的政策会议上，委员Zoltan Kovacs曾主张一次降息50个基点，但这一意见可能没有得到货币政策委员会多数成员支持。

考虑到财政政策仍存在不确定性、美伊停火未能实现以及能源价格上涨，匈牙利央行预计仍将采取较为谨慎的宽松方式。

由于此次降息已经被市场充分预期，央行也提前释放了相关信号，因此预计不会对福林造成明显冲击。近期福林的大幅贬值主要源于美伊冲突重新升级后全球避险情绪增强，与匈牙利央行本次降息属于两个相对独立的因素。