高炉产能利用率大幅下降

　　3月份，邯郸再次强化限产，要求在原有限产基础上，全国两会期间添加10%限产使命，叠加冬天未完结使命要求月底前补完。唐山、山西等多省市也进一步加强了环保错峰停限产力度，河北、山西新添加大量高炉检修。据Mysteel经济数据，到3月8日，除掉筛选产能口径下的高炉产能利用率为79.45%。可是今年限产力度整体上不及上一年，现在高炉产能利用率仍高于上一年3月份78.2%的平均值。另一方面，据Mysteel经济数据，唐山2018年10月1日—2019年3月12日期间已完结限产1524.33万吨，距离限产使命目标还有279.37万吨。在赢利的驱动下，钢厂生产坚持比较大的弹性，后续高炉产能利用率料将会逐步回升。

 

　　环保限产的扰动尽管在边沿上会带来减量，但力度和时刻上整体料将不及上一年同期。因而，铁矿石期货需求在总量上同比上一年有必定程度的改进。据国家统计局和Mysteel经济数据，2018年3月和12月生铁产值分别为6045.48和6320.1万吨万吨，除掉筛选产能口径下的月平均高炉产能利用率分别为78.2%和81.52%，最新一周产能利用率为79.45%。如前所说，咱们保存假定今年3月份高炉产能利用率为79.45%，那么预估今年3月份生铁产值大约6160万吨，同比添加115万吨。按1.6系数核算，铁矿石期货需求同比增量为184万吨；环比上高炉产能利用率从82.66%下滑到79.45%，需求边沿影响巨大。

　　根据以往经济数据，外矿发货量受天气等要素影响，发货量在3月份会呈现显着的季节性收缩现象。据Mysteel经济数据，3月4日—3月10日，澳大利亚铁矿石期货发往国内为1254.4万吨，巴西总发货量为500万吨，环比和同比均大幅削减。现在，澳大利亚和巴西算计发货量为1754.4万吨/周。若要到达上一年3月份8000万吨的发货量，后续每周发货量需达2081.87万吨，可是按现在发货趋势来看，后续发货量大幅攀升的概率十分小。

 

　　最新消息，3月11日，Vale收到曼加拉蒂巴市执政党要求暂时性关停Guaiba港口一切作业活动告诉。据前史航运经济数据，该港口2018年发运量为4038.7万吨，占巴西发运总量的10.23%左右。受此影响，巴西铁矿石期货发运总量短时刻内料将难以回升。

 

　　受环保停限产晋级影响，钢厂铁矿石期货库存可用天数添加。截止到3月8日，大中型钢厂库存可用天数为30天，同比上一年阴历同期添加7天，环比持平；港口库存为14745.65万吨，同比上一年阴历同期削减1227万吨，环比添加58万吨。现阶段，钢厂库存较大，但总量上经折算后的钢厂库存和港口库存算计量与上一年相差不大。因而，现在钢厂的补库力度较小，对铁矿石期货行情的支撑也较弱。在环保限产强化期过后，钢厂库存有望较快的去化。

 

　　综合来看，近期外矿发货量环比和同比均削减，供给呈现必定程度收缩，需求端环保限产晋级，边沿需求大幅削减。咱们以为，在环保晋级之后，铁矿石期货供需面由原来的紧平衡向平衡偏宽松改变，叠加钢厂库存可用天数添加的背景下，商场主要矛盾聚焦于铁矿石期货边沿需求的削减，其行情受边沿需求削减的限制较大。