菜粕价格将追随豆粕价格止跌企稳

　　上星期油脂持续保持强势，蛋白粕类受压，整体出现跌落走势。到11月8日，菜粕主力合约2001合约最高价为2294元/吨，最低价为2225元/吨，收盘价为2246元/吨，周跌幅1.79%。现货方面，沿海菜粕均价与之前一周略有回调，广西报价2240元/吨，较之前一周跌落60元/吨，广东本周菜粕价格停报，此前一周报价2350元/吨。跟着气候变冷，菜粕消费进入淡季，且豆粕菜粕价差不利于菜粕添加消费，当时沿海颗粒粕库存比前两年同期水平略高。到上星期，颗粒粕库存为12万吨，之前一周为13.1万吨，2018年同期为4.65万吨，2017年同期为3.6万吨。

 

　　上星期国内豆粕菜粕等蛋白粕类价格跌落，主要是因为油脂价格快速上涨，且美豆价格跌落，带来国内压榨利润好转，从而导致粕类承压。从当时商场交易的要素看，商场由前期的“过热”状态进入“过冷”状态。国庆节后，国内粕类价格快速拉涨，商场预期下一年国内生猪存栏将会得到康复，第一返佣网，蛋白消费有望走强，叠加大豆播种期气候枯燥，影响了国内的投机力量，豆粕菜粕一度打破前期高点。跟着中美商洽好转，汇率增值、马来西亚棕榈油走强等不断为粕类跌落供给动力，原油返佣，而跟着投机盘的不断止损，豆粕菜粕价格跌落速度不断加快，构成“负循环”。

　　展望后市，咱们认为，菜粕价格将追随豆粕价格止跌企稳，理由主要有：第一，当时粕类价格较为充分地包含了中美和解、汇率增值至6.9水平等重要利空要素；第二，返佣网，国内生猪存栏和母猪存栏数开始止跌企稳，跟着政策发力，后期存栏数有望持续添加，国内蛋白消费将会得到康复；第三，油脂粕类比值较高，后期持续拉大的阻力添加；第四，美豆持续跌落动力不大，原油返佣，跟着中美形势好转，后期美豆有望止跌上涨，带动粕类价格回升。